五矿证券-7月政治局会议点评：“保持定力”、“全力以赴”-220729

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　　事件描述
　　中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
　　事件点评
　　我们认为，此次政治局会议，重点在于“保持定力”、“全力以赴”，增量政策有限，要用足用好存量政策，总体政策端我们预计保持平稳适度，在“保持定力”的大框架下“全力以赴”，力争经济运行实现最好结果。我们认为会议主要有以下5大关注点：
　　经济：保持战略定力，稳就业稳物价，力争实现最好结果。此次会议提到“要保持战略定力，坚定做好自己的事”，意味着下半年在经济面临矛盾问题时，中国将坚持“以我为主”及“长线思维”，避免受海外及短期因素影响，在一定时间跨度上保持政策的连续性。从经济目标来看，提出“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，意味着对于两会提出的今年5.5%左右GDP增速目标有所松动，下半年预计不会过于追求绝对数达标，重点在于“全力以赴”。“稳就业稳物价”将是下半年中国经济运行中的重中之重。“就业”是现存压力且压力可能继续累积，而“物价”则是下半年可能的风险点。
　　疫情：要从政治上看、算政治账，坚持动态清零，决不能松懈厌战。我们认为，从满足政治诉求的角度来说，少许经济增速的牺牲可能是可以接受的，“严格防控”仍将是今年下半年疫情防控的行动方针，不会为了经济增速选择“共存”。
　　宏观政策：扩大需求，用足用好专项债。从货币财政政策来说，扩大需求是目标，但增量政策有限，用足用好存量政策是关键，总体政策端预计保持平稳适度，不会有“大水漫灌”和强刺激。
　　安全：全方位守住安全底线。此次会议首次提出要“全方位守住安全底线”，意味着在目前国际形势不稳定性不确定性明显增加的大背景下，“安全”将是首要考虑。强调了对“粮食安全”和“资源安全”的重视。关于“资源安全”，会议提出要“加大力度规划建设新能源供给消化体系”，即保障“资源安全”仍将以煤电为支撑、新能源为抓手，重视煤电保供，以及风电、光伏、储能以及特高压领域建设。
　　平台经济：常态化监管，集中推出“绿灯”。提出“集中推出一批“绿灯”投资案例”，相较此前对于平台经济“设置好“红灯”、“绿灯””的表述，政策导向明显向好。此次会议表述总体利好平台经济未来健康发展，主要是出于对平台经济“保就业”巨大能量的考虑。
　　投资机会。建议投资者主要关注以下4个方向的投资机会：“逆全球化”趋势相关：（1）“自主可控”、“高端技术”的“硬科技”及高端制造板块（芯片等）；（2）“资源安全”相关储能、风电、光伏板块；（3）“国防安全”相关军工板块。“稳增长”相关：（4）“促消费”相关家电、医疗医美、免税、汽车板块。
　　风险提示：1、新冠疫情再度大面积爆发或出现其他疫情蔓延；2、外部宏观经济环境显著恶化；3、中国宏观经济环境面临严重衰退风险。