五矿证券-12月中央经济工作会议点评：“稳中求进”、四个“统筹”-221218

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（以下内容从五矿证券《12月中央经济工作会议点评：“稳中求进”、四个“统筹”》研报附件原文摘录）
　　事件点评 　　12月15-16日，中央经济工作会议在北京举行，会议总结了2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。 　　“稳中求进”、四个“统筹”、三个“关键”、两个“重点”。我们认为，2023年中国经济工作将坚持“稳字当头”、“稳中求进”总基调；四个“统筹”在于统筹疫情和经济、统筹内需和供给、统筹“质”升和“量”增、统筹发展和安全；三个“关键”在于防疫优化、扩大内需和提振信心；两个“重点”则是“稳就业”和“稳物价”。 　　(1)总基调：“稳增长”势必是明年中国的首要任务。我们预计随着疫情逐步迈入常态化，疫情对于经济活动的干扰程度也将逐步减弱，叠加一系列政策可能陆续出台，明年下半年中国经济增速有望明显回升。此次会议突出强调“扩大内需”，表明在海外经济体衰退预期增强，外需走弱的背景下，扩大内需对于明年“稳增长”至关重要，而扩大内需的首要任务是“促消费”。此次会议前所未有地突出“提振信心”的重要性，这个“信心”包括政府坚定目标的信心，市场信心，以及企业和居民信心。(2)两个“重点”：稳就业、稳物价。我们认为，就业是现存压力且风险已累积，由于物价与民生息息相关，虽然预计明年通胀整体较为温和，但仍有上行风险，值得更多关注。(3)宏观政策：“积极提效”财政政策、“稳健精准”货币政策。明年财政政策仍会保持强度，但不会盲目多发，“必要的”才发，疫情下地方政府债务风险已有所累积，明年需在风险可控的前提下发力。货币政策至少维持今年同等力度，更强调“精准”，可能会继续延续或加大结构性货币工具发力。(4)房地产：释放风险、租购并举、房住不炒、新发展模式。此次会议关于“房地产”的表述分为“四步走”：一是“释放风险”，地产供给端将持续发力，头部房企受益。二是支持刚性和改善性住房需求，需求端相关政策可期，但力度可能小于供给端，同时探索租购并举；三是再提“房住不炒”，但顺位延到最后；四是向租购并举的“新发展模式”过渡。(5)产业+科技政策：自主可控、国产替代、支持平台企业、数字经济。(6)对外开放：稳外贸、引外资。(7)保主体：国企改革、支持民营经济。 　　历次中央经济工作会议要点梳理及来年表现。我们梳理了近十年经济会议的工作任务、产业涉及重点以及来年一季度、上半年以及全年表现最好的前五个行业，我们发现当年的产业政策方向与第二年的行业表现存在明显正相关性。 　　投资建议。我们建议投资者重点关注以下五大投资机会：(1)国企改革主线的“大蓝筹”，如大金融板块；(2)扩大内需、防疫优化相关消费、新基建板块，如新能源汽车、养老服务、免税相关；(3)产业科技政策相关高端制造、新能源板块，如“资源安全”逻辑下的新能源板块（光伏、风电、储能）；“自主可控”、“国产替代”逻辑下的高端制造“卡脖子”细分领域，如人工智能、生物制造、量子计算、半导体芯片、航空航天装备、高端医疗设备板块；(4)数字经济相关；(5)地产相关房地产产业链，如建筑、建材、家电相关。 　　风险提示：1、防疫优化下出现毒性显著增强的变异毒株；2、国家政策落实不及预期；3、美国对华封锁明显加剧；4、房地产、地方政府债务风险急剧恶化。