中泰证券-期权周报：隐波与标的同涨跌-210904

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.212、4.918、4.911元，涨跌幅分别为1.68%、0.39%、0.45%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、75.551、36.974亿份。

本周期权活跃度保持平稳，成交略有增加。

各交易所证券类期权产品总成交2724.62万张，日均544.92万张，日均水平较上周的增减幅度5.14%；成交金额为254.81，日均50.96亿元，比上周增减22.78%。

目前期权标的各期限的历史波动率又趋向粘合，但总体来看HV均高于同期限期权的IV。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为21.47%、22.85%、21.10%、19.37%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为17.22%、20.50%、18.79%、18.01%。

隐含波动率方面，本周华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为20.39%，认沽期权为21.02%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为16.96%，认沽期权为21.51%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收20.11点，较上周上涨6.4%，下月波指报收19.6点，涨7.87%；沪深300ETF期权当月波指报收18.17点，跌1.41%，下月波指报收17.79点，跌1.5%。

本周基础市场热度向传统蓝筹板块转移，指数表现可见一斑，各主要指数中，上证50指数走势明显强于其他指数，一直持续火热的创业板指数甚至下跌4.76%。

上证50周三也一度大跌，但后来的两个交易日基本收复失地。

虽然该指数的上涨与券商板块走强有关，但期权预期明显偏强。

主要体现在一是认购期权隐波开始高于认沽期权，二是隐波涨跌开始与标的涨跌正相关，意味着投资者开始对50指数未来空间持相对乐观态度。

期权操作层面，隐波仍处低位，未来标的有可能出现突破，继续坚持多买少卖的原则。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。