中信证券-“固收+”基金组合跟踪2021年9月：转债市场维持上涨，基金组合运行平稳-210906

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8月股票市场分化延续，转债市场维持上涨，混合债券型一级基金、混合债券型二级基金相较偏债混合型基金表现强势。

稳健型、平衡型基金组合8月收益率分别为0.5%、0.69%，最大回撤分别为0.23%、0.51%，整体运行平稳。

▍市场概况：股票市场分化延续，转债市场维持上涨。

上证指数走势在8月震荡上行，主要股票指数分化延续，沪深300指数8月微跌0.12%，中证500指数上涨7.21%。

从全年收益率上看，沪深300指数已显著跑输中证500指数。

债市整体震荡，短端利率稍有上升，中债新综合指数上涨0.3%。

8月中证转债指数继续维持7月的上涨态势，指数全月上涨3.84%。

▍本月两类混合债券型基金较偏债混合型基金表现强势。

受可转债市场上涨的影响，8月混合债券型一级、混合债券型二级基金表现好，中位数收益率分别为0.94%、1.19%，偏债混合型基金相对落后，中位数收益率为0.75%，中长期纯债型基金、短期纯债型基金中位数收益率均为0.25%。

五类固收基金中均有八成以上在8月获得正收益。

▍偏债混合型基金年初至今收益亦相对落后。

回顾五类固收基金年初至今的收益率表现情况，混合债券型二级基金、混合债券型一级基金收益率中位数分别为4.18%、4.73%，偏债混合型基金收益率中位数为3.7%，而中长期纯债型基金、短期纯债型基金收益率中位数分别为2.87%、2.4%。

受权益市场分化行情及转债牛市行情影响，偏债混合型基金在7月、8月整体跑输两类混债基金，年初至今收益率亦已显著落后。

▍稳健型、平衡型基金组合8月整体运行平稳。

稳健型“固收+”基金组合、平衡型“固收+”基金组合8月收益率分别为0.5%、0.69%，跑赢固定股债配比组合。

最大回撤分别为0.23%、0.51%，均优于对应参考组合。

整体而言，基金组合在8月运行平稳。

两个基金组合自2020年9月末运行至今的表现看，累计收益率分别为6.61%、7.88%，sharp比率分别为2.87、1.92，成立以来业绩均能战胜固定股债配比组合，且风险控制较为出色，符合“固收+”产品的运行特征。

▍稳健型“固收+”基金组合最新成分：大摩强收益债券、景顺长城安享回报、大成景尚、易方达新鑫、中银稳健增利、易方达裕如、银河君润、中欧瑾通、富国天利增长债券、安信新目标。

▍平衡型“固收+”基金组合最新成分：国寿安保稳吉、国富新机遇、海富通欣益、长城新优选、中银裕利、南方利达、中银多策略、安信新趋势、兴业聚盈、景顺长城泰安、天弘安康颐养、泰康恒泰回报、华富益鑫、中欧瑾源、兴业聚惠。

▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。