广证恒生-科创板估值方法论-190429

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        科创板已受理  92  家企业经营情况一览（截至4月24日）
        科创板企业利润已初具规模。92家已受理企业中，企业净利润中位数为8032万元，平均值为1.36亿元，不亚于IPO审核的"隐形门槛"，亦高于创业板的净利润中位数7659万元。
        科创板企业成长性远高于创业板企业。2018年，92家已受理企业的净利润同比增速中位数为55.43%，远高于同期创业板企业的净利润增速中位数4.19%；营业收入的同比增速中位数为31.83%，远高于同期创业板企业的营业收入增速16.66%。
        科创板已受理  92  家企业研发属性一览（截至  4月23  日  ）
        92家已受理研发投入/营业收入远高于创业板
        从研发投入/营业收入看：科创板企业近三年研发投入/营业收入位于20%以下，平均12.20%，高于同期创业板的6.35%。
        从研发投入看：2018年，92家受理企业的平均研发投入为9,667.65万元，其中单个企业研发投入在1-5千万的区间内较为集中，占49.43%。
        微芯生物是唯一研发投入/营业收入在40%以上的企业，近三年分别高达60.52%，62.01%，55.85%。
        风险提示
        1.政策推进不及预期
        2.模型适用性风险
        3.    投资风险