国信证券-转债公司年报一季报总结-190506

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        市场回顾：4  月转债跑输股票，估值压缩是主因
        4  月以来市场波动加大，沪指全月下跌  0.4%收于  3078  点，风格分化，大盘白马跑赢中小创，4  月上证  50  指上涨  3.76%收于  2945  点，创业板指下跌  4.12%收于  1624  点。
        转债整体跑输股市，估值压缩是主要原因。4  月中证转债指数下跌  2.41%，平价指数下跌  0.18%，全市场平均价格从  3  月底的  115.5  元降至  112.1  元，平均转股溢价率向下压缩  3.44  个百分点。结构上来看，4  月转债估值的压缩呈现分化特征，低价券的压缩幅度更大，平价在  90-100  元、100-110  元、110-120  元、120-130  元区间的平均转股溢价率分别压缩  5.24%、5.85%、3.66%和上升0.36%。
        转债策略：转债公司年报一季报总结
        截至上周，所有  A  股公司的  2018  年年报及  2019  年一季报已发布完毕，转债及交债发行公司共  180  家，业绩总结如下：
        2018  年年报业绩来看，180  家转债公司  2018  年营收增速中位数为  18.46%，归母净利润增速中位数  6.14%，扣非归母净利润增速中位数  7.03%。其中，扣非归母净利润正增长共  104  家，占比  58%，负增长共  76  家，占比  42%。盈利增速前五为创维数字、内蒙华电、中国石油、久立特材和康泰生物，后五为模塑科技、洪涛股份、利欧股份、金新农和久其软件。
        2019  年一季报业绩来看，180  家转债公司  2019  年一季度营收增速中位数为13.25%，归母净利润增速中位数  6.07%，扣非归母净利润增速中位数  1.38%。其中，一季度扣非归母净利润正增长共  93  家，占比  52%，负增长共  87  家，占比  48%。一季度盈利增速前五为内蒙华电、梦百合、万顺股份、万达信息、华安证券（19  东创  EB），后五为久其软件、蓝思科技、溢多利、钧达股份、道氏技术。
        一级市场跟踪
        截止目前，待发可转债  152  只，合计  3634.7  亿，待发公募可交换债  9  只，合计  832  亿。