国信证券-转债市场周报：在景气度率先复苏的板块找寻弹性-230227

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（以下内容从国信证券《转债市场周报：在景气度率先复苏的板块找寻弹性》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　上周市场焦点（2023/2/20-2023/2/24） 　　股市方面，本周A股市场大盘震荡而创业板下跌。由于全面注册制、乘用车零售数据回暖等因素影响，周一市场低开高走，周二延续前日走势，但午后上涨动力明显减弱；受制于美股市场大幅调整带来的负面情绪，周三以来行情平淡，周五沪指下探至3250点附近，全周北上资金累计净流出41.25亿元。分板块看，随着经济基本面复苏、重大项目集中签约开工，本周煤炭和钢铁板块一路走高，通信板块有所回暖，而美容护理、食品饮料等行业因前期涨幅较大出现调整。 　　债市方面，本周债市走弱，央行共开展14900亿元7天期逆回购操作，因有16620亿元7天期逆回购到期，全周实现净回笼1720亿元；市场短期利率波动上行，向政策利率附近“常态化”回归，十年期国债利率为2.92%，较上周上行2bp。 　　转债市场方面，各平价区间转债转股溢价率走势出现分化，平价【80,90】【100,110】【120,130】区间估值继续压缩，而其它平价区间转债转股溢价率抬升，总体来看转债估值压力有所释放。个券层面，上周涨幅较大的华亚、惠城、盘龙、泰林在本周出现下跌，而润建、恒峰、多伦等TMT转债涨幅靠前。 　　观点及策略（2023/2/27-2023/3/3） 　　估值压力已显著缓解，关注正股带动上涨机会：经调整后转债估值压缩压力已有所释放，尽管ChatGPT等概念出现明显回调，但延伸的通信、芯片等板块表现较好，建议关注相关行业悲观情绪释放后板块复苏带来的机会。当前消费已呈现明显复苏态势，我们看好经济复苏带动权益市场上涨，转债平价提升。下周建议重点关注统计局公布2022年国民经济和社会发展统计公报、2月财新服务业PMI的情况。 　　择券策略方面，不同行业景气回暖有先后，转债所处的位置（对正股价格敏感度）也不相同，建议积极布局景气度率先回升的部分消费和制造业领域，左侧埋伏景气筑底的公司： 　　1.春节后景气度提升的工程机械、服装及面料、风电、包装造纸、工程机械、化纤等，偏股型转债数量多，可选空间也比较大； 　　2.强预期弱现实继续，但年内景气度提升可期的水泥、钢铁、消费电子等，转债大多平价较低，溢价率较高，适宜左侧埋伏； 　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。