国信证券-转债市场周报：后半周转债估值压缩，关注热点概念板块波动-230219

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（以下内容从国信证券《转债市场周报：后半周转债估值压缩，关注热点概念板块波动》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　上周市场焦点（2023/2/13-2023/2/17） 　　股市方面，本周A股市场震荡调整，出现冲高回落走势。上周盘后公布的1月信贷数据实现“开门红”，市场信心得到提振，周一A股低开高走，三大指数全数收涨；之后市场上涨动力减弱，连续两日行情平淡；部分前期持续发酵的题材催生市场止盈兑现的需求，周四沪指突破3300点后出现跳水，前两周热炒的ChatGPT概念在午后大跌，周五延续前日下跌走势。分板块看，本周美容护理、食品饮料等消费板块涨幅靠前，而科技、新能源板块出现明显调整。 　　债市方面，本周债市震荡为主，美国通胀压力加大导致美债上行、国内各地1月房价回暖等事件对债市产生一定利空影响；但在央行持续开展OMO呵护流动性下，本周十年期国债利率较上周下行1bp，为2.89%。 　　转债市场方面，转债转股溢价率继续压缩，平价【110,120】区间压缩最为明显，【转债隐含波动率-正股长期实际波动率】指标进一步下降，前期转债市场过热现象已出现明显缓解。个券层面，拓尔、惠城延续上周较好表现，上周跌幅较大的特一、智能、盘龙转债在本周实现上涨，蓝盾、国微等科技类转债出现明显调整。 　　观点及策略（2023/2/20-2023/2/24） 　　警惕估值压缩风险，关注热点概念板块波动：转债估值维持高位，压缩风险值得警惕，此外权益市场一些前期热点板块已在本周出现明显调整，需提防正股剧烈波动传递至转债市场。当前消费已呈现明显复苏态势，我们看好经济复苏带动权益市场上涨，转债平价提升。下周建议重点关注美国PCE物价数据、阿里等中概股财报的情况。 　　择券策略方面，我们将今年的市场机会分为两类： 　　1.挖掘个券alpha的角度，建议关注高端制造领域国产替代（半导体材料及设备、风电轴承、医疗器械零部件、工业机器人）/技术路径的升级迭代（钙钛矿电池、复合集流体、汽车轻量化）/自主可控（特种芯片、遥感卫星）; 　　2.困境行业盈利修复需要高频数据验证：地产基建链（叉车、钢铁、非金属建材、家电、大基建国企、银行）/消费（出行、消费电子、包装、造纸、食品饮料）/受益于经济活跃度提升的中上游（化工原料、有色加工）。 　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。