广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：中美贸易磋商反复，市场持续盘整震荡-190527

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        趋势研判与行业配置
        趋势研判：基本面上，4  月经济数据整体偏弱，消费、投资等增速不同程度下滑，社零增速回落，工业增加值大幅走低，继续关注本周中国  4  月工业企业利润率的表现。政策面，央行对中小银行实施定向降准，为民营和小微企业注入新的流动性，对内外部环境的不稳定性形成有效对冲。国外方面，中美贸易摩擦加剧，磋商陷入僵局，美国意在对我国进行科技封锁，我国将对高新技术产业给予更大力度的政策支持。总体来看，货币政策短期内不会转向收紧，预计将会继续维持相对宽松，但是中国经济下行压力还在，经济结构性矛盾仍存，经济处于衰退向复苏过渡，我国政府将对美国的科技封锁行为给予政策对冲，市场将围绕题材股反复博弈，我们预计市场将持续盘整震荡。  
        短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。  
        市场详情：
        要件分析：中美贸易摩擦加剧，美国科技禁令升级，我国将进行政策对冲。上周货币政策延续年初整体偏宽松格局，本周长期利率和短期利率保持稳定。
        市场表现与估值：中美贸易摩擦加剧等影响下，上周指数全线下跌，板块多数下跌。上证综指涨幅-1.02%，深成指涨幅-2.48%，创业板指涨幅-2.37%。银行（0.48%）、有色金属（-0.02%）、计算机（-0.11%）居涨幅榜前列，农林牧渔(-7.85%)、商业贸易(-4.07%)、食品饮料(-3.78%)垫底。建筑材料、建筑装饰、商业贸易、房地产、传媒等等行业处于历史低位。
        流动性：上周央行净投放-1000  亿元，短期资金利率全数下降。上周股市资金整体合计流出  275.51  亿元。
        行业景气观察：  中上游原油下跌、钢铁下跌，有色、煤炭下跌；下游商品房销售累计同比跌幅缩窄、汽车销售跌幅扩大、持续低迷，家电销量企稳回升；物流景气持续回升；电影票房跌幅继续缩窄、手机出货量同比回升，集成电路产量同比持续下跌，存储器、面板价格下跌。
        风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行超预期；中美贸易谈判不及预期。