山西证券-每日点评2019年第87期：沪指缩量死守2900，大金融不持续行情回归震荡-190612

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        走势回顾：
        截止收盘，上证综指跌  0.56%，报  2909.38  点；深证成指跌  0.92%报8954.72  点；创业板指跌  0.90%报  1473.90  点。
        市场焦点：
        2019年5月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.7%，农村上涨  2.8%；食品价格上涨  7.7%，非食品价格上涨  1.6%；消费品价格上涨  3.2%，服务价格上涨  1.9%。1-5  月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨  2.2%。5  月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨  0.1%；食品价格上涨  0.2%，非食品价格持平；消费品价格上涨  0.1%，服务价格下降  0.1%。
        策略建议：
        两市缩量回调，沪指守住  2900  点
        两市没有延续昨日强势表现小幅低开，全天行情基本没有什么跌宕起伏，稀土永磁板块午后跳水明显但随后有所回暖，大金融板块早盘冲高后市场抛压显现随即回落。申万行业仅有色金属板块飘红。两市成交  5134  亿元，成交量较上一交易日缩量。北向资金尾盘加速涌入，截止收盘净流入12.85  亿元，已连续  7  日净流入，为  2  月  22  日以来首次。
        大金融再次上演一日游，上方抛压还需时间消化
        今日两市没有惯性冲高，低开低走，早盘大金融尝试再次带领大盘上攻到另一个台阶，但试盘过后上方抛压较大，主力资金再无进一步加仓意愿，市场随即开始回落。目前来看，大金融板块在当前相对弱势的市场环境中持续性严重不足，证明上方缺口处抛压较大，因此昨日反弹虽有效，但上方筹码需要在  2900  点附近反复震荡清理，这也是我们之前预判的震荡行情不会这么短暂就告一段落。今日虽然回调，但两市成交量再次站在  5000亿之上，市场交投较前段时间明显活跃；如果行情接下来依旧保持震荡盘整且存量资金博弈，则市场热点的持续性相对会更加强劲，局部结构性行情产生的赚钱效应会进一步深化。我们依旧延续之前判断，即市场上攻需要以站稳  2900  点为前提，上方补缺口需要沪指震荡向上逐步接近阻力，且大金融与周期形成合力突破，行情才有可能展开下一阶段的反弹，但目前由于只有政策面而无基本面的支撑，反弹的力度不会很强。
        CPI  高企，货币政策紧缩可能性不大
        统计局今日公布  CPI  数据，5  月份，CPI  同比上涨  2.7%，食品价格因素对  CPI  增长贡献度最大。猪肉价格同比大涨环比回落，而鲜果蔬菜价格同比涨幅超过两成。我们认为，本轮通胀的核心驱动因素在于供给端收缩。目前经济处于下行阶段，企业扩张意愿不强，供给侧结构性改革以及环保限产等因素引起通胀有抬头趋势，在此基础上，货币政策紧缩抑制通胀会造成需求承压，进一步加剧供大于求的局面，产品涨价预期会持续升温，因此我们判断，CPI  高企并不会对货币政策调整产生边际影响。
        对冲风险，博弈高弹性
        行业配置方面，建议投资者底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性或具备对冲风险特质的板块（公用事业、必需消费品蓝筹、农林牧渔、黄金等），高风险偏好投资者也可考虑小仓位、左侧介入中小盘科技创新领域内（芯片、5G、信息安全、云计算等）高弹性品种的超跌反弹行情。主题投资可重点关注自主可控、新能源汽车等。