银河期货-股指期货日报：市场震荡回调，LPR首次报价维持中性-190820

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　　市场行情
　　沪指今日围绕昨收盘点位窄幅震荡，最终收盘回调0.11%，收报2880点。市场成交量略有萎缩，两市合计成交5237亿元，行业板块涨跌互现。
　　今日改革后首次贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为4.25%(此前为4.31%)，5年期以上LPR为4.85%。1年期LPR报价下降5BP，既符合央行降低实体融资成本的政策诉求，同时也在一定程度上符合银行自身的利益诉求；5年期报价4.85%，与1年期利差60BP，较贷款基准利率曲线的利差(55BP)扩大，5年期的LPR实际降幅偏窄。从第一次报价的降幅来看，银行负债成本偏高可能是制约贷款利率进一步下行的重要因素，LPR改革对于市场短期反弹有部分提振作用，但是持续性的反弹仍需要明确的政策信号以及经济企稳的预期。当前货币市场利率和票据直贴利率已经低于或者接近2008年的低点，货币流动性整体上较为宽松，后续市场上涨需要明确的政策信号，比如说MLF利率的下降以及地方政府专项债新增等。现阶段，考虑到经济基本面仍在惯性下滑中，需求端的问题更为明显，通胀与宏观杠杆率仍然将制约货币政策宽松力度，这些问题会在短时消息刺激后重新纳入市场考量，不宜过分乐观。