东亚前海证券-银行业《2021年人民币国际化报告》点评：人民币国际化进程提速，银行迎来发展新机遇-210921

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事件点评9月18日，中国人民银行发布《2021年人民币国际化报告》。

报告显示，人民币的支付货币功能进一步增强，投融资货币功能深化，储备货币功能上升，计价货币功能有新的突破，人民币国际化取得积极进展。

人民币国际化再进一阶，跨境收付金额创历史新高。

近年来我国与东盟经贸合作持续深化、与22个“一带一路”沿线国家签署了双边本币互换协议，人民币作为区域内交易货币的可行性不断增强，人民币国际化进程再进一阶。

2020年银行代客人民币跨境收付金额合计为28.39万亿元，同比增长44.3%，收付金额创历史新高。

伴随我国双循环新发展格局持续推进，跨境人民币业务政策进一步优化，人民币跨境支付系统接入机构量不断增加以及数字人民币试点进程加快，人民币国际化进程有望加速推进，其中衍生出的国际结算、外汇兑换、外汇汇率对冲等国际业务需求，利好商业银行国际业务拓展。

人民币国际化利好商业银行表内业务扩张。

人民币国际化进程的不断推进给商业银行资产负债业务发展带来新的机遇。

资产业务方面，随着中国企业跨境贸易和对外投资规模的增长，项目贷款、出口信贷等融资需求增加，商业银行贷款和融资范围进一步扩大。

负债业务方面，人民币纳入SDR（特别提款权）篮子货币以及人民币国际认可和接受程度的提升，促进人民币离岸市场的发展，利好人民币离岸存款业务的发展。

2020年末我国四大国有商业银行境外存款和贷款余额分别为6041亿元和1518亿元，分别同比增长41.14%和24.07%。

人民币结算占比提升，为商业银行中间业务带来机遇。

随着跨境贸易以人民币计价结算的占比上升，带动银行结算业务规模的扩大，2020年末中国银行、工商银行、建设银行和农业银行跨境人民币结算量分别为9.2万亿、7.2万亿、2.17万亿和1.73万亿，同比分别增长25.8%、44.0%、29.2%和25.5%。

同时伴随人民币国际化进程的不断推进，境外主体积极配置人民币金融资产，截至2020年末，境外主体持有境内人民币股票、债券、贷款以及存款等金融资产金额合计为8.98万亿元，同比增长40.1%，其中债券托管余额3.33万亿元，同比增长47.4%。

国际投资和资金交易类业务的巨大发展潜力为商业银行中间业务创造发展空间。

“跨境理财通”业务试点启动，商业银行财富管理业务迎来新机遇。

2021年9月，“跨境理财通”业务试点正式启动，大湾区经济发展水平高，具有庞大的高净值客群、高额的居民可投资资产及储蓄规模，对金融资产的全球化、多元化配置，以及财富传承等高端财富管理业务具有较强需求。

“跨境理财通”有望进一步拓展商业银行的财富管理业务机会，利好财富管理业务较强、在大湾区有机构布局的大行和股份行，例如总部位于深圳，另在香港设有招商永隆银行的招商银行等。

投资建议伴随人民币国际化进程提速，我国商业银行国际业务迎来发展新的发展机会。

跨境贸易以人民币计价结算和境外主体积极配置人民币金融资产，利好商业银行中间业务拓展；跨境贸易和对外投资增长以及离岸人民币市场发展利好商业银行表内业务扩张；跨境理财通试点正式启动为商业银行财富管理业务带来新机遇。

因此，我们建议关注积极布局国际业务和财富管理业务强的大行和股份行。

风险提示政策落地不及预期，国外疫情发展超预期。