山西证券-每日点评第140期：板块轮动持续，关注半导体板块-210923

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市场回顾：两市横盘震荡，成交量回升今日两市收涨，北向资金流出。

两市成交额为13214.77亿，较前一交易日放大14.65%。

板块方面，今日国防军工、轻工制造、农林牧渔板块涨幅居前，化工、采掘、休闲服务板块跌幅居前。

今日沪股通流出38.15亿元，深股通流出4.94亿元，北向资金合计流出43.09亿元。

市场焦点：美国联邦储备委员会22日宣布维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间，符合市场预期。

美联储同时表示，可能将“很快”开始缩减资产购买规模。

美联储在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说，在新冠疫苗接种取得进展和强有力的政策支持下，美国经济活动和就业指标继续加强。

受疫情不利影响最严重的经济部门近几个月情况有所改善，但疫情减缓了复苏步伐。

通货膨胀率上升主要反映了暂时性因素，整体金融状况依然宽松。

（新闻来源：新华网）策略建议：关注半导体板块市场方面，两市成交量回升，市场热情依旧较高，但交易拥挤度下降，结构性行情有所缓解，各题材未来将均衡表现。

我们延续此前的整体策略建议，对于高位标的可逢高减仓，并逢低介入将有盈利修复的优质标的。

此次议息会议之后，市场预期的加息节奏明显加快。

一方面，本月点阵图数据显示，预计2022年至少加息1次的人数达到9人，较6月份议息会议增加两人，表明一半的委员已支持2022年首次加息，半数委员支持2023年加息3次。

另一方面，鲍威尔在会议后的发言中强调，缩减资产购买量的时间并不意味对加息时间发出直接信号，加息的门槛远高于缩减购债的门槛，但同时强调，在明年年中左右结束逐步缩减过程可能是合适的。

这意味着结束缩减后，2022年末左右加息的条件将日趋成熟，届时估值处于高位的资产或面临一定的调整。

板块方面，近期板块轮动格局持续，各板块波动率处于历史高位。

首先，建议关注半导体板块，目前板块市值回落至负二倍标准差之下，同时板块盈利一致预期快速抬升，叠加板块长期增长逻辑较强因素，目前是较好的介入时机。

目前医药板块处于筑底阶段，板块长期逻辑不变。

前期回撤的主要基本面诱因是消费下滑，未来随着国内消费进一步下滑的概率不大，板块将在下一轮消费复苏时迎来下一波上涨，重点关注创新药板块和消费医疗板块，我们预计板块将迎来中期反弹。

最后，建议投资者继续关注军工板块。

推荐逻辑依旧是军费稳定增长、加快国防和军队现代化政策保证行业需求端高景气，以及装备升级放量带来核心竞争力提升、规模效应和国产替代共同作用，建议投资者关注板块内优质标的。

自年初到9月17日，组合净值1.265251，沪市300指数净值0.883632；今年以来组合超额收益38.1619%，最新一周组合超额收益2.514%。

风险提示：宏观经济不及预期，抱团标的业绩不达预期，相关政策扶持不及预期、中美外交关系恶化等。

短期建议注意大宗商品价格上涨过快带来的国内监管风险，以及持续通胀对美联储货币政策预期的影响。