银河期货-股指期货日报：市场普遍下跌，国内降息可能性下降-190925

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　　市场行情
　　A股三大股指今日全线回调，沪指收盘下跌1.00%，收报2955.43点；深成指下跌1.43%，收报9671.06点；创业板指下跌1.30%，收报1672.65点。两市合计成交5258亿元，行业板块呈现普跌态势。
　　为庆祝新中国成立70周年活动，新闻中心举办首场新闻发布会，央行行长易纲发表讲话,具体而言：第一，就货币政策而言，在保持定力、稳健取向的基调下，未来货币政策难有进一步宽松。强调货币政策既要稳当前，又要调结构。一方面货币政策要稳当前，强调在加强逆周期调节的过程中，保持广义货币M2、社融增速和名义GDP增速匹配，保持杠杆率的稳定，意味着居民部门和企业部门的杠杆率保持适度平稳。另一方面，强调货币政策依然要加大力度调结构，根本目标在于疏通货币政策的传导机制，将政策利率传导至市场利率，以此降低企业的融资成本。
　　第二，首次提及珍惜正常的货币政策空间，释放货币政策进一步宽松空间有限的信号。其一，在全球负利率的大环境下，即使美联储等多国降息、欧央行重启QE，我国的货币政策保持定力、不跟随。其二，我国正常化货币政策是通过一系列数量型和价格型的货币政策工具进行调控，考虑到市场利率已经很低，珍惜正常化货币政策空间的言下之意可能是目前国内的货币政策空间有限，未来货币政策难以进一步宽松。在9月16日全面降准落地后，市场仍对MLF降息抱有希望，我们认为此前两次LPR利率下调，融资成本已经有所下降，叠加本次讲话释放的信号，未来MLF利率下调的可能性不大。
　　而受央行此表态影响，市场近期出现对之前降息宽松预期的进一步修正，走出回调行情，同时考虑到国庆假期将至，维稳需求亦将较为显著，市场维持震荡行情概率较大，建议暂时观望。