中原证券-融资融券月报：九月先扬后抑，两融资金起伏-191009

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　　投资要点:
　　上周两融资金大幅净流出。报9489.14亿元，因国庆假期原因，上周只有9月30日一个交易日，合并前一周的数据，月末六个交易日大幅流出250.13亿元。Wind全A指数收于4042.02，环比下跌3.87%。
　　9月市场在科技股带动下上扬，两融余额月度大幅净流入。截至9月30日，报9489.14亿元，流入225.67亿元。两融标的的扩容，在9月份随着科技股行情的延续持续带动资金进入市场，但9月末的调整使得资金流出，因而月度的流入水平一般。
　　上月融资净买入前五的行业有计算机、电子、非银金融、医药生物、通信，买入额分别为65.09、54.16、36.43、31.36、21.58亿元；上月融资卖出前五为银行、房地产、有色金属、钢铁、建筑装饰，卖出额为-24.39、-18.45、-14.32、-5.53、-3.87亿元。
　　上周融资净买入为正的只有家用电器和电气设备，买入额分别为2.72、2.07亿元；上周融资卖出前五为电子、计算机、非银金融、通信、医药生物，卖出额为-34.40、-27.63、-17.27、-16.95、-15.15亿元。
　　投资建议。市场九月延续科技股行情并加速，两融资金持续大幅流入直到月末，市场调整伴随着资金的大幅流出，这也与月初资金的大幅净流入所对应，市场波动较大。从八月下旬到九月期间，行情和两融标的扩容的影响互相促进，两融资金每周都是大幅净流入，从8月19日到9月19日两融余额增加700亿元，迅速回到了四月末的水平，短期市场部分板块的火热在调整时波动也同样加大，预计短期内市场波动会有所下降，资金更加谨慎。
　　本周组合空仓。
　　风险提示：市场系统性风险；组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来。