银河期货-股指期货周报：周度市场下跌，经济基本面下行趋势未改-191018

《银河期货-股指期货周报：周度市场下跌，经济基本面下行趋势未改-191018（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-股指期货周报：周度市场下跌，经济基本面下行趋势未改-191018（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　市场行情
　　在中美贸易谈判利好消退之后，市场本周出现回调行情，人气与成交双双下降。虽然9月单月的数据不差，生产强、消费回升、固投略降，但9月单月数据边际好转不足以对冲7、8月经济的低迷，三季度GDP当季增速下滑到6.0%。宏观基本面下行探底的趋势未变，加之通胀处于高位及“珍惜货币政策空间”的监管定调，流动性大幅宽松概率不大，市场不易走出持续性行情，建议投资者即时对冲下行风险。
　　9月单月经济数据好转，核心原因有三个：一是生产端季末效应再现，加之贸易环境边际好转带动出口交货值增速回升，共同推动生产；二是地产新开工增速和竣工增速的收敛，显示房企正在加快存量项目竣工，使地产投资增速持平在10.5%，维持了很强韧性；三是由于去年低基数和二季度汽车促销透支效应的消退，汽车类消费增速回升，正向推动社会消费品零售总额0.7个百分点。剔除掉汽车项后，9月社会消费品零售总额增速是继续回落的。
　　中长期政策大概率将守住6.0%的经济增速，三季度GDP增速下降到这一关键水平后，后续逆周期调控政策将继续加码。结合金融数据看，企业中长期贷款已经两个月好转，其中基础设施和制造业的贷款增速明显回升。未来会继续加码对重点领域的信贷投放，政策性银行逆周期调节也很可能是加大对基建融资的支持，预计将呈现制造业投资稳、基建回升的组合。