平安证券-2021年第三季度金融监管政策报告：定调共同富裕，加码碳中和-210930

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三季度政策端的变量主要在宏观层面，政策路线沿“共同富裕”和“碳中和”两条主线推进，与此同时，在经济增长放缓的背景下，防范金融风险的重要性愈发凸显，监管也延续二季度以来的谨慎态度。

定调共同富裕战略，设立北交所助力中小企业发展。

8月，中央财经委第十次会议为共同富裕定调，这将成为我国未来较长时间的方针和导向。

三季度，共同富裕战略在区域试点方面，局部领域改革和资本市场层面均有体现。

区域试点方面，浙江省发布五年共同富裕实施方案，成为未来在全国范围内推开的重要参考；局部领域改革方面，三胎配套政策陆续发布，中央与国务院也从生育、养育、教育等维度提出全面的纲领性措施。

资本市场改革层面，北交所的设立将助力专精特新“小巨人”等中小企业融资和发展，目前北交所基础制度基本平移精选层，在投资者门槛等方面有些许放松，未来针对中小企业的更多创新制度可以期待。

短期来看精选层仅66家公司，规模较小，影响有限；长期来看，券商、私募和创投等市场核心参与者将受益与市场规模的扩大，主板中小企业可能面临资金竞争的压力。

碳中和相关政策加快落实，全国碳市场正式启动。

7月教育部印发《高等学校碳中和科技创新行动计划》，主要目的是为实现碳中和目标提供充分的科技支撑和人才保障。

同月，全国性碳市场正式启动，是全国覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。

但是自碳市场启动以来，碳配额成交价从51.2元/吨降至43.4元/吨，日成交量基本在100万吨以下。

未来随着制度的不断完善和市场扩容，交易活跃度有较大抬升空间。

9月，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，明确了新时期做好能耗双控工作的总体要求、主要目标、工作任务和保障措施，我国产业低碳转型速度加快。

延续防范化解金融风险，地方政府债务监管力度加大。

三季度防范金融风险聚焦地方政府债务，7月银保监会下发15号文对地方政府隐性债务作出新的规范。

一是进一步明确了地方政府融资平台的定义；二是提出严禁新增，妥善化解存量隐性债务。

对银行保险等机构提供融资的条件进行限制，并要求强化监管监测工作，每半年进行一次排查。

未来地方政府融资平台的融资难度将显著加大，一是源于融资审批流程拉长。

新增融资必须报本级人民政府书面审核确认；对存量隐性债务置换、以及转为经营性债务的审批权限上收至总行或总公司管理。

二是源于对银行保险机构贷款进行限制，金融机构受理新增政府类信贷业务的意愿下降。

除地方政府债务以外，三季度房地产信用风险开始加速释放，预计未来会成为监管的重点。

从央行三季度的表述来看，未来地产融资端政策或有微调的可能性。

展望未来政策方向，我们认为共同富裕与碳中和将是长期主题，相关配套政策有望加快落地。

其中，北交所10月8日迎来第一批打新，预计市场启动在即。

碳市场制度将继续完善，以提升市场定价效率。

防范金融风险方面，需要密切关注房地产信用风险的化解措施和效果。

风险提示：1）房地产风险加速释放；2）金融监管力度超预期；3）海外资本市场波动加大。