银河期货-股指期货日报：央行下调OMO利率降息，市场稳增长预期加强-191118

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　　市场行情
　　A股三大股指今日集体小幅收涨，沪指收复2900点整数关口。具体来看，沪指收盘上涨0.62%，收报2909.20点；深成指上涨0.70%，收报9715.27点；创业板指上涨0.46%，收报1682.49点。市场成交量依然低迷，两市合计成交3642亿元，行业板块多数收涨，钢铁与券商板块表现活跃。
　　2019年11月18日，央行OMO利率下调5BP，为2018年以来货币政策宽松周期的首次正式降息，标志着货币政策宽松程度进入新阶段。物价对货币政策掣肘减弱，市场重回稳增长主线，建议偏积极布局。
　　7-8月份，在美联储降息、全球央行跟随、全市场预期中国央行跟随时，中国央行保持定力，坚决不进行任何货币宽松。9-11月份，在美联储降息暂停，中国CPI已经高达3.8%、即将破4%奔5%的情况下，在全市场预期央行不再宽松甚至可能紧缩的情况下，中国央行全面降准、MLF降息、OMO降息。
　　总而言之，三季度以来，央行在预期引导方面，采用了偏鹰派的论述，强调货币政策的定力；而在实际的货币政策操作方面，则是数量（全面降准）、价格（OMO、MLF利率下调）的全面宽松加码，其鸽派程度已经远超当前的市场预期（在近期通胀显著上行之后，市场甚至有紧货币预期）。而纵观中国央行历史上从降息、降准转向加息、提准，最短的一次是2008年12月降息，2010年1月提准，也就是说货币政策方向转向是很慢的。2016年的例子是，2月央行最后一次降准，央行紧货币发生在半年之后。而当前由于不具备因为防范风险而紧货币的条件，所以宽货币的持续时间会更久。对于货币政策，货币政策宽松的持续时间会非常长，央行可能已经做好了维持低利率较长时间的准备，同时不排除进一步宽松的可能，这取决于后续经济数据是否继续趋势性下行。