中金财富-中金研究晨会速递-191210

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　　行业研究
　　旅游酒店及餐饮
　　短视频带动网红效应兴起,社交属性、体验属性权重的上升,削弱了传统景区、服务的影响力。其逻辑是,信任者的口碑权重高于陌生人的口碑;观看短视频获得身临其境的体验感高于陌生人的口碑。
　　旅游:休闲游兴起,观光游衰退。消费者更注重休闲、体验,但大部分景区更注重硬件建设,体验不足。我们看好“小型主题公园+旅游演艺”的宋城演艺,项目复制性强,回报率高。免税:免税渠道价格吸引力更稳固,我们预计海淘等线上渠道难以形成长期冲击,消费回流趋势下的市场增量空间具有确定性。中免凭借对国内所有重要点位的占领以及规模、供应链、运营方面的领先优势,垄断地位仍可持续。餐饮&酒店:外出就餐占比提升是餐饮业增长的主要驱动力,在新基础设施和更加精进管理手段的支撑下,连锁品牌或迎来集中爆发期。既具备强大产品力和高标准化商业模式,又能够充分挖掘餐饮的社交、体验属性,形成差异化的定位与文化的企业有望胜出。酒店连锁化率的提升是确定性的趋势,短期行业的需求承压,2020年有望迎来拐点。
　　我们看好免税、餐饮、休闲旅游细分市场的机会,推荐中国国旅(免税购物)海底捞(餐饮连锁)宋城演艺(休闲旅游)中青旅(休闲旅游)华住酒店。
　　■科技
　　我们于12月5日在北京访谈了UiPath。
　　什么是RPARPA是一-种自动化软件工具,可模仿人类对电脑的操作行为,包括键盘输入、鼠标点击、读取屏幕信息、套用规则等。我们看到不少AI企业也开始发展RPA业务。
　　RPA+AI加速企业数字化转型:企业数字化转型可分为数字化、自动化和智能化E个阶段, RPA只能解决登录应用、移动文件、读写数据库等自动化相关工作。未来随着自然语言处理技术不断提高, AI从感知智能向认知智能进化, RPA能够进一步替代人类,实现主观映射、文档分类、聊天机器人等功能。
　　RPA的投资机会在哪里:根据UiPath介绍RPA目前主要的应用场景集中在财务、供应链、人力资源、客服等企业的中后台部门。国内有艺赛旗、Uibot等原生初创RPA企业,达观数据等AI+ RPA公司,以及阿里云RPA、金智维等脱胎于互联网/金融企业的RPA厂商。
　　UiPath是谁:UiPath是2005年成立于罗马尼亚的一家公司。目前主要产品包括设计器UiPathStudio管理平台UiPathOrchestrator和运行平台UiPathRobot等,其中UiPathRobot包括有人值守机器人和无人值守机器人。