中金财富-中金研究晨会速递-200110

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　　■中国宏观热点速评
　　2019年12月CPI持平于11月的4.5%，低于市场预期的4.7%但与我们的预期-致。核心CPI同比增速持平于上月1.4% 12月CPI月环比增速从11月的0.4%放缓至0%。从CPI分项数据来看,食品通胀有所回落、而非食品通胀回升。
　　食品价格通胀有所回落.12月CPI食品价格同比增速从11月的19.1%回撤至17.4%，月环比为-0.4%分项来看,猪肉价格同比增速从上月110.2%回落至97%。另一方面,鲜菜价格同比增速从上月3.9%上升至10.8%。
　　非食品价格回升。12月非食晶价格同比增速从11月的10%回升至13%,月环比增速从11月的0%上升至0.1%分类来看,11月消费晶价格和服务价格环比均持平.
　　12月PPI同比增速从11月的-1.4%显著回升至-0.5% ,但低于市场预期的-0.3%具体而言,燃气生产和供应价格月环比上升2.2% ,但纺织化学原料和制品、化纤价格月环比分别下跌0.7%.0.8%和1%。
　　往前看,春节因素扰动下1月CPI存在“破5的可能。具体而言,如果中美贸易摩擦“降级”、总需求边际走强,则PPI与核心CPI通胀可能回升,而农产晶价格以及整体CPI的上行压力或将边际缓解。