银河期货-股指期货周报：市场震荡反弹，政治局会议定调稳增长-191206

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　　市场行情
　　12月6日，中共中央政治局召开会议，本次会议对当前经济看法的表述着墨很少，会议认为虽然“面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面”，但是‘十三五’规划主要指标进度符合预期，全面建成小康社会取得了新的重大进展。
　　政策将更为积极，实体经济将企稳。本次政治局会议指出“2020年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年，我们要实现第一个百年奋斗目标”。这也意味着政策将更为积极以维持一个合适的经济增长来完成目标。而根据我们的测算，如果2019年4季度GDP增速达到6.0%，则完成小康社会目标需要2020年经济增速达到6.08%。因而4季度将会是短期经济低点，明年经济增速将触底企稳，对明年经济增长无需过于悲观。
　　金融防风险让位于稳增长，基建是主要抓手。从政治局会议表述来看，确保不发生系统性金融风险已经排到三大攻坚战任务末尾。而且从政治局会议强调的“全面做好‘六稳’工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”也可以看出防风险的重要性排在稳增长之后。本次政策局会议并未对货币和财政政策有具体的要求，但强调要“运用好逆周期调节工具”、“推动农业、制造业、服务业高质量发展，加强基础设施建设”。可见稳增长的主要抓手依然是基建。预计财政政策将更为积极，除了进一步放宽专项债可作为资本金的适用范围外，预计明年专项债额度也将提高至3万亿左右。我们预计2020年基建增速将回升至8%左右。