中银国际-分级基金B端产品近期点评报告：富国中证工业4.0B上折空间在6%以内-191213

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　　随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》要求整改时间的日渐逼近，存量分级基金进行转型或者清盘，B类份额也将存在一定的炒作风险。加之今年以来市场环境的不确定性，A股走势波动性明显，B类份额收益/风险也将会进一步放大。一般市场流动性好，二级市场交投活跃才有利于分级基金进行套利、转换、合并拆分等操作。而重要的是流动性高有利于风险来临时的及时撤离，盈利时能够随时兑换利润。历史业绩并不能代表未来表现，投资需谨慎。具体来看近两周（2019.11.28-2019.12.12）分级基金二级市场交易情况：
　　折溢价率方面，万得统计数据显示现存的分级B端产品出现溢价情况的占多数，少数产品出现折价。具体来看，目前（2019.12.12，下同）申万菱信深成指B、工银瑞信环保产业B、信诚沪深300B等基金依然是溢价率较高的品种。其中申万菱信深成指B基金的溢价率超过141%，高于其它品种。其二级市场价格明显高于其基金净值。相比之下，鹏华中证新能源B、泰达500B、信诚中证800医药B、长盛同瑞B等基金继续出现一定幅度的折价。其中鹏华中证新能源B基金折价率为-5.78%。其交易价格略低于基金净值。
　　从交易活跃度来看，万得统计数据显示近两周内，富国创业板B、国泰国证有色金属行业B、招商中证证券公司B、中融国证钢铁B等基金换手率靠前。区间成交金额方面，招商中证证券公司B基金的区间成交量最大为19.99亿元。富国创业板B、银华锐进紧随其后。
　　市场价格方面，万得统计数据显示近两周内，招商沪深300地产B的区间价格涨幅最大，为23.27%。其次为鹏华中证环保产业B涨19.68%、申万菱信电子行业B涨14.70%。相比之下，华宝中证1000B下跌23.25%、融通中证全指证券B下跌10.82%。
　　折算空间方面，万得统计数据显示富国中证工业4.0B的上折空间在6%以内。国泰国证医药卫生B、富国中证体育产业B、方正富邦中证保险B等基金的上折空间都在10%以内。南方中证高铁产业B的下折空间在-10%以内。需警惕对应指数随行情波动而触发的折算机制。
　　从流动性来看，万得统计数据显示目前招商中证证券公司B、申万菱信深成指B、银华锐进、鹏华中证银行B等基金的场内流通份额依然相对靠前。
　　风险提示：国内外市场波动等风险因素对该基金业绩的影响。政策因素，清盘风险等。历史业绩不代表未来，投资需谨慎。