中银国际-分级基金B端产品近期点评报告：富国中证体育产业B上折空间为0.54%-191220

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　　随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》要求整改时间的日渐逼近，存量分级基金进行转型或者清盘，B类份额也将存在一定的炒作风险。加之今年以来市场环境的不确定性，A股走势波动性明显，B类份额收益/风险也将会进一步放大。一般市场流动性好，二级市场交投活跃才有利于分级基金进行套利、转换、合并拆分等操作。而重要的是流动性高有利于风险来临时的及时撤离，盈利时能够随时兑换利润。历史业绩并不能代表未来表现，投资需谨慎。具体来看近两周（2019.12.5-2019.12.19）分级基金二级市场交易情况：
　　折溢价率方面，万得统计数据显示现存的分级B端产品出现溢价情况的占多数，少数产品出现折价。具体来看，目前（2019.12.19，下同）申万菱信深成指B、信诚沪深300B、诺安进取等基金依然是溢价率较高的品种。其中申万菱信深成指B基金的溢价率超过172%，高于其它品种。其二级市场价格明显高于其基金净值。相比之下，信诚中证800医药B、泰达500B、申万菱信中证环保产业B等基金继续出现一定幅度的折价。其中信诚中证800医药B基金折价率为-5.29%。其交易价格略低于基金净值。
　　从交易活跃度来看，万得统计数据显示近两周内，招商中证证券公司B、富国证券B、申万菱信中证申万证券B等基金换手率靠前。区间成交金额方面，招商中证证券公司B基金的区间成交量最大为27.03亿元。银华锐进、富国创业板B紧随其后。
　　市场价格方面，万得统计数据显示近两周内，申万菱信中证申万证券B的区间价格涨幅最大，为42.51%。其次为鹏华中证传媒B涨24.85%、富国中证体育产业B涨24.48%。相比之下，工银瑞信环保产业B下跌20.83%、华宝中证1000B下跌14.72%。
　　折算空间方面，万得统计数据显示富国中证体育产业B的上折空间为0.54%。国泰国证医药卫生B、富国中证工业4.0B、方正富邦中证保险B等基金的上折空间都在8%以内。南方中证高铁产业B的下折空间在-13%以内。需警惕对应指数随行情波动而触发的折算机制。
　　从流动性来看，万得统计数据显示目前招商中证证券公司B、申万菱信深成指B、银华锐进、鹏华中证银行B等基金的场内流通份额依然相对靠前。
　　风险提示：国内外市场波动等风险因素对该基金业绩的影响。政策因素，清盘风险等。历史业绩不代表未来，投资需谨慎。