天风期货-PTA&MEG：成本偏强，基本面驱动关注下游订单情况-220215

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（以下内容从天风期货《PTA&MEG：成本偏强，基本面驱动关注下游订单情况》研报附件原文摘录）
　　PTA一季度累库低于预期，PTA加工费不高，基本面中性，绝对价格跟随原油。 　　供需面来看，1-2月PTA检修不多，PX偏紧下PTA新装置产量贡献有限，聚酯的开工率偏高，季节性累库压力低于预期。3月后供需格局预计好转。 　　估值上，PX一季度面临偏紧，PX加工费230美元左右；PTA加工费400-500元附近，PTA加工费当前不高，PX和PTA加工费呈现“跷跷板效应”，绝对价格驱动受原油影响偏大，相对价格关注需求端补货需求。 　　短期来看，绝对价格波动关注原油，原油关注俄乌问题和伊核问题进展；供需面来看，春节后聚酯负荷偏高，PTA累库低于预期，PTA多配的机会关注下游订单情况。 　　风险提示：疫情反复，原油伊核问题解决，PTA装置计划外检修增加。