天风期货-油脂周报：出口解禁之后，DMO再度袭来-220520

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（以下内容从紫金天风《油脂周报：出口解禁之后，DMO再度袭来》研报附件原文摘录）
　　核心观点 中性 　　印尼通过新的国内义务取代出口禁令，但禁令解除的预期已被市场提前交易；新的DMO政策存在利多预期，短期偏强但缺乏新高驱动，预计高位震荡。 　　印尼政策 偏多 　　印尼的出口禁令并未有效抑制国内的高油价，最新的1000万吨DMO政策仍存在较多问题，但相比完全禁止出口，任何比例类的限制措施预期都很难再将棕榈油价格推至新高。 　　产地产量 中性 　　马来4月产量仍受到外劳不足的影响而不及预期，外劳恢复拐点将在5月之后，因此预计短期马来产量并不会表现的特别乐观。印尼虽然增产明显，但是由于禁令的存在已无法在短期对其进行评估。 　　印度需求 偏多 　　印度自身对毛棕精棕税差的调整，将使得印度进口向毛棕倾斜；印尼的出口禁令短期将放大印度对马来的毛棕榈油的需求。 　　国内需求 中性 　　短期若外盘棕榈油价格回落，国内潜在需求将释放，阶段性支撑期价；长期消费受疫情影响较大。 　　进口库存 偏多 　　国内棕榈油油库存维持历史低位，无法有效恢复。 　　天气 偏空 　　美豆、加菜籽天气向好；东南亚拉尼娜虽未消散但是对棕榈产量的影响在逐步减弱。 　　地缘政治 偏多 　　黑海问题暂时没有看到任何缓解的迹象