山西证券-每日点评第208期：两市延续调整，券商板块跌幅居前-220214

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市场回顾：沪深指延续回调，非银金融板块领跌今日沪深指延续回调之势，早盘低开后全天震荡下行，截至收盘，沪指跌0.98%报3428.88，深指跌0.76%报13123.21。

板块方面，食品饮料、综合、纺织服饰涨幅居前，非银金融、建筑材料、房地产跌幅居前。

两市成交额为8624.6亿元，较上一交易日收缩13.02%，较前5日均值收缩5.47%。

沪股通净卖出13.7亿元，深股通净卖出24.18亿元，北向资金全天净卖出37.88亿元。

市场焦点：中国人民银行近日发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充足发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

策略建议：重点关注低估值板块今日两市延续了上周五的回调之势，开盘后持续震荡下行，午后跌幅走阔，沪深指盘中一度跌超1%，尾盘小幅拉升。

A股大势研判方面，我们认为当前市场的节后修复逐步接近压力位，虽宏观环境上的宽松短期内依然有望延续，但趋势性上涨动力不足，仍然建议重点关注具有较高景气水平的低估值蓝筹股。

板块方面，地产、金融、钢铁等稳增长板块集体调整。

其中，证券概念板块跌幅居前，板块内个股普跌，东方财富跌超13%，主力大幅净流出，或主要受转股期内出现较大下行压力所致。

综合来看，近期基金发行规模“断崖”式下降或引发市场对于券商财富管理业务盈利预期的调整，短期内金融板块中保险、银行子板块或更有望收获较高景气，而从中长期维度看居民资金入市趋势不改，在资本市场深度改革的过程中，研究能力、服务客户能力等方面具有较强优势的券商个股仍有望修复估值，建议从“自下而上”维度予以持续关注。

此外，影视、旅游及景区、免税店等娱乐概念板块全天表现强势，验证了我们此前强调的，伴随着疫情冲击渐退，相关低估值板块的预期调整有望带来趋势性上扬机会。

同时，在周末俄乌紧张局势升级的影响之下，今日国防军工、黄金珠宝等板块涨幅居前，我们认为，地缘政治问题短期内仍将反复影响资本市场资产价格调整，结合当前军工板块已走出一定安全边际，建议持续关注，适时布局。

宁德时代周末辟谣后，今日新能源赛道股开盘后一度冲高，但随后再现“疲态”震荡回落，我们再度强调，在当前海内外不确定性仍高的环境之下，相关高估值成长板块标的或仍未“触底”，回升动力有限，建议谨慎应对。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。