中信证券-公募基金组合月报（2022年2月）：情绪底部渐进，配置应对风险-220211

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本系列报告于月初更新，定期跟踪权益多头、股债配置、绝对收益等系列的基金组合表现。

2022年1月权益市场在多因素叠加下持续下探，多板块估值达到相对低位。

展望年后市场，“情绪底”和“市场底”渐进；“稳增长”政策有望成为主线，修复市场信心。

在市场波动背景下，建议重点关注高收益风险比的稳健类投资组合，如股债配置型基金组合、平衡型固收+组合等。

▍本报告为公募基金组合月报第十一期。

本系列产品于月初更新，定期跟踪中信证券研究部量化与配置团队构建的各类基金组合表现。

根据风险收益特征的差异，基金组合分为权益多头（基准为100%权益）、股债配置（基准为60%权益+40%债券/20%权益+80%债券）、绝对收益（基准为100%债券）等三个大类、九个组合；组合构建框架和逻辑主要基于《基金组合专题系列》研究报告。

▍月度组合表现：“稳健型固收+”组合较为抗跌，偏权益组合全面下跌。

1月市场权益市场全面下跌。

2022年1月高位赛道股抱团下跌，短线资金炒作热门题材股后迅速离场以及美联储会议释放明显的加息意愿叠加，导致市场中流动性迅速承压，市场指数集体下跌，中小市值个股跌幅居前。

沪深300指数当月跌幅为-7.6%，中证500指数大跌-10.6%。

权益多投组合跌幅居前，权益精选组合、沪深300增强与中证500增强组合略好于基准。

绝对收益组合中的“稳健型固收+”相对抗跌、跌幅仅-0.1%。

▍长期组合表现：2021年股债配置组合收益稳定在5-7%之间，权益多头组合业绩分化差异大；长期来看，配置型组合收益风险比更高。

2021年权益多头、股债配置和绝对收益三个板块中，大部分策略保持在5%及以上的年收益率，中证500增强与股债配置型基金组合尤为突出。

从过去三年表现看，各组合的长期收益表现均超越基准；从收益风险比看，配置型组合收益更为稳定。

▍组合配置展望：情绪底部渐进，配置应对风险。

权益市场在多因素叠加下持续下探，多板块估值达到相对低位；展望来看，“情绪底”和“市场底”渐进；“稳增长”政策有望成为主线，修复市场信心。

在市场波动背景下，重点关注高收益风险比的稳健类投资组合，如股债配置型基金组合、平衡型固收+组合等。

▍风险因素：市场系统性风险；基金风格漂移的风险；模型假设不能反映市场真实情况的风险；基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险；基金经理变动风险。