中信证券-“固收+”基金组合跟踪2022年2月：股债表现分化，基金组合稍有回撤-220209

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2022年1月股票市场呈现熊市，股债表现分化，二级债基、偏债混合型基金1月回撤较大。

稳健型、平衡型基金组合亦有回撤，收益率分别为-0.1%、-1.29%，最大回撤分别为0.42%、1.29%，回撤幅度低于二级债基与偏债混合型基金中位数。

▍市场概况：权益呈现熊市，股债表现分化。

2022年1月股票市场呈现熊市，主要股票指数均有回调。

上证指数下跌7.65%，沪深300、中证500指数亦分别下跌7.62%、10.58%。

反观债券市场，1月债券收益率进一步下行，中债新综合指数全月上涨0.94%。

中证转债指数1月下跌2.36%，跌幅小于主要股票市场指数。

▍二级债基、偏债混合型基金1月回撤较大，偏债混合型基金正收益占比不足5%。

回顾五类固收基金2022年1月的业绩表现情况，混合债券型二级、偏债混合型基金中位数收益率均小于-1.3%，中位数最大回撤分别为1.39%、1.32%。

其中，混合债券型二级基金中仅有12.82%的产品取得正收益，而在偏债混合型基金中这一占比锐减至4.97%。

▍稳健型、平衡型基金组合1月亦有回撤，但回撤幅度低于二级债基与偏债混合型基金中位数。

稳健型“固收+”基金组合、平衡型“固收+”基金组合2022年1月收益率分别为-0.1%、-1.29%，其中平衡型“固收+”基金组合跑输股债“2:8”组合但表现好于Wind混合债券型二级基金指数。

两个基金组合最大回撤分别为0.42%、1.29%，均低于混合债券型二级基金和偏债混合型基金最大回撤中位数。

▍稳健型、平衡型基金组合成立以来年化收益率分别为6.08%、6.85%。

两个基金组合自2020年9月末运行至2022年1月31日的表现看，年化收益率分别为6.08%、6.85%，最大回撤分别为1.3%、2.99%，Sharp比率分别为2.48、1.57，成立以来业绩均能战胜固定股债配比组合，且风险控制较为出色，符合“固收+”产品的运行特征。

▍稳健型“固收+”基金组合新调入安信新趋势、国投瑞银中高等级，最新成分：鹏华丰利、建信稳定得利、大成景尚、安信新趋势、富国天盈、易方达裕如、中银稳健添利、中欧瑾通、国投瑞银中高等级、安信新目标。

▍平衡型“固收+”基金组合新调入易方达新鑫、招商瑞庆、华安安康、鹏华弘利，最新成分：国寿安保稳吉、国富新机遇、海富通欣益、易方达新鑫、中银裕利、南方利达、招商瑞庆、华安安康、兴业聚盈、南方安泰、天弘安康颐养、鹏华弘利、华富益鑫、中欧瑾源、兴业聚惠。

▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。