中泰证券-期权周报：期权信号有利多方，买入面临配置窗口-211212

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.349、5.143、5.055元，涨跌幅分别为4.17%、3.29%、3.23%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、89.465、39.692亿份。

最新基金净值规模为528.8682、389.2456、189.0357亿元。

各交易所证券类期权产品总成交2655.45万张，日均531.09万张，日均水平较上周的增减幅度73.60%；成交金额为215.38，日均43.08亿元，比上周增减76.24%。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为12.86%、13.80%、14.64%、18.21%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为10.74%、11.35%、11.83%、15.73%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收16.81点，较上周上涨19.99%，下月波指报收16.12点，涨8.7%；沪深300ETF期权当月波指报收15.41点，较上周上涨16.21%，下月波指报收15.61点，涨8.01%。

截至周五，上证50ETF成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为74.44%、103.16%；华泰柏瑞沪深300ETF成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为90.01%、121.33%。

本周标的指数强势反弹，上证50指数周涨幅为4.1%，沪深300指数上涨4.1%，上证50指数日K线已经七连阳，两指数均已触及5个月来的震荡箱体的上沿。

期权的活跃程度与标的表现出明显的正相关，期权成交量大幅增加，日均成交金额虽然也只有43.08亿元，距离历史高点尚远，但比上周增加了73%。

隐含波动率出现反弹，平值期权的隐波最高突破20%，但仍然处于历史低位。

认沽/认购指标也发出向好信号，成交量的PC比快速下降，而持仓量PC则快速上升，两者剪刀差明显，从历史数据和经验来看，这都是标的向好的先行指标，是期权对基础市场的重要预期。

当然，后市标的是否继续向好还需观察，但隐波仍然处于低位，博反弹者仍是理想的配置窗口。

若后市标的持续反弹，必然会伴随期权的大幅升波过程，因此，卖出期权仍需谨慎。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。