中信证券-机构持仓分析之主动偏股型基金全景透视（2021Q4）：规模新高盈利修复，持续看好科技和制造-220127

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主动偏股型基金整体回顾：主动管理规模不断增长，仓位持续提升创新高，四季度收益率超过沪深300指数0.73pct规模创新高：基于Wind披露的基金重仓数据显示，截止2021年第四季度末，主动偏股型基金管理规模为6.12万亿元，环比增长5.6%；本季主动偏股型基金的份额为3.79万亿份，环比增长0.41%。

影响力增强：2021Q4，公募基金持仓市值占A股自由流通市值比为9.36%，较上个季度提升0.39pct；主动偏股型基金市值占A股的自由流通市值比为6.67%，较上个季度提升0.24pct，影响力进一步提升；仓位新高度：经加权计算，四季度末主动偏股型基金仓位为83.77%，环比提升1.87pct，创新高。

盈利渐修复：2021Q4主动偏股型基金盈利能力好转，季度加权平均收益率达2.25%，较上个季度2021Q3提升5.1pcts，较沪深300超额收益0.73pct；其中普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金分别为1.86%、1.71%、3.48%，分别提升3.2pcts、提升6.14pcts、提升4.05pcts。

配置风格变化聚焦：21Q4风格逆转，主动偏股型基金重仓股向大盘股转移，同时加配成长风格、稳定风格大小盘风格配置：四季度风格逆转，主动偏股型基金重仓股向大盘股转移：2021Q4，主动偏股型基金重仓股在沪深300、中证500、创业板、中证800、中证1000持仓占比分别为62.04%、11.85%、21.22%、47.42%、11.23%，环比提升8.02pcts、1.19pcts、-0.89pct、0.21pct、-0.78pct；板块风格配置：四季度主动偏股型基金重仓股偏向中信成长风格，其中根据中信证券分类（下同），消费、金融、成长、稳定、周期风格的持仓占比分别为27.18%、5.55%、51.22%、1.37%、14.68%，环比提升-1.73pcts、-0.03pct、1.63pcts、0.23pct、-0.11pct；行业配置环比变化全景透视：21Q4产业配置持续看好科技、制造和基地，周期转向向下，医疗健康连续2季度主动减仓产业配置：2021Q4主动偏股型基金重仓产业为消费(18.03%)、科技(22.34%)、制造(26.13%)、医疗健康(11.81%)、金融(3.75%)、基地(6.14%)、周期(11.78%)；环比变化分产业看，消费(-0.28pcts)、科技(+3.09pcts)、制造(+2.34pcts)、医疗健康(-2.81pcts)、金融(-0.41pcts)、基地(1.1pcts)、周期(-2.83pcts)；行业配置：2021Q4主动偏股型基金重仓规模环比增速最快的5大行业为：通信(103.85%)、建筑(58.22%)、国防军工(30.82%)、交通运输(30.12%)、房地产(29.98%)；超配最多的5个一级行业分别是食品饮料(6.26%)、电子(5.72%)、电力设备及新能源(4.89%)、医药(2.55%)、国防军工(1.17%)。

新基金行业配置：主动偏股型基金新发节奏放缓，2021Q4新发行156只，环比减少32只，新发份额为1485.3亿份，环比下降56.82%；2021Q2-Q4期间发行的主动偏股型基金重仓市值合计为1328.63亿元，前10大行业的重仓市值的集中度为82.12%，配置的前5大行业为电力设备及新能源、食品饮料、电子、基础化工、医药。

风险提示：重仓股明细不代表基金产品的全部配置；基金持仓数据存在滞后的风险。