中信证券-私募证券基金行业年度回顾与2022年展望：资金净流入创新高，量化扩张回归常态-220126

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1.1产品发行：10、11月降温，12月有所恢复2021年第四季度10、11月产品发行数量和规模降温，12月份有所恢复。

根据中国基金业协会月度统计数据，2021年10、11月份新备案产品数量分别为1679只、2707只，较2021Q3的月均水平（3308只）有所下降；新备案产品规模分别为316亿元、424亿元，较2021Q3月均水平（852亿元）显著下降；但12月新备案产品数量约为3265只，备案规模为990亿元，已恢复至2021Q3月均水平之上。

2021年10月份产品发行显著回落既有国庆长假导致工作日减少因素的影响，也有2021年9月份量化股票超额收益显著回撤的影响，第四季度整体发行有所下降也与市场整体机会较为平淡有关。

规模估算：2021Q4有望增长至约6.5万亿元截至2021Q3，私募证券基金行业规模增至6.049万亿元，我们此前估算数据（5.9万亿元）相对偏低。

在此前报告（2021Q3私募证券基金行业回顾与展望—月均发行创新高，量化私募乘风破浪，2021-10-22）中，我们估算截至2021Q3私募证券基金行业规模增至5.9万亿元（其中2021Q3业绩带来的规模变动估算约700亿元，存续产品申赎规模假设约2500亿元、净发行产品规模估算约1850亿元），中国基金业协会发布的实际统计数据为6.049万亿元，我们估算的规模数据相比协会实际数据偏低，推断行业实际净流入较我们此前估算更为乐观。

风险因素部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩相对高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；部分估算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。