山西证券-每日点评第201期：两市大幅下探，行业板块普跌-220125

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市场回顾：两市全天持续下探，北向资金大幅流出今日沪深指开盘后持续走低，全天大幅收跌，截至收盘，沪指跌2.58%报3433.06，深指跌2.83%报13683.89。

板块方面，申万一级板块普跌，其中，传媒、综合、煤炭跌幅居前。

两市成交额为9368.6亿元，较上一交易日增长8.41%，较前5日均值收缩10.58%。

沪股通净卖出13.72亿元，深股通净卖出22.01亿元，北向资金全天净卖出35.74亿元。

市场焦点：美股24日剧烈震荡，截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨99.13点，收于34364.50点，涨幅为0.29%。

标准普尔500种股票指数上涨12.19点，收于4410.13点，涨幅为0.28%。

纳斯达克综合指数上涨86.21点，收于13855.13点，涨幅为0.63%。

道指盘中一度狂泻1115点，标普500指数一度跌超4%进入回调区域，纳指盘中一度跌近5%。

被称为市场“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一度触及38.94，创下2020年10月以来的最高水平。

策略建议：关注国防军工板块机会今日两市低开后持续下探，沪深指全天跌幅均超2.5%，表现十分“惨淡”，截至收盘，A股市场共计4312只个股收跌，仅255只个股收涨，申万一级行业板块更是呈现出普跌行情，其中，游戏、影视院线等子板块大幅收跌，带动传媒板块跌超6%，煤炭开采板块同样再度深度调整，银行、家电、国防军工、交运板块跌幅相对较小，但仍超1%。

北向资金终结了连续7日的净买入态势，今日大幅流出，尾盘略现吸低抢筹倾向。

我们认为，除仍受国内疫情影响外，今日A股大幅收跌的主要原因或来自地缘政治危机的发酵，外盘恐慌情绪飙升带动A股市场空方力量激增。

近日，俄罗斯与乌克兰间的关系加剧恶化，剑拔弩张的氛围日益浓重，而美国23日宣布授权美国驻乌克兰大使馆的工作人员自愿从乌克兰首都基辅撤离进一步加剧了市场对于地缘政治危机的担忧，在美联储加息在即的背景下进一步推升了全球金融市场中的不确定性及风险，进而带动全球股市出现较大幅度的震荡。

美股呈现V字行情，盘中一度大幅下探，尾盘有所拉升，最终收涨，而欧洲主要市场普遍大幅收跌。

美元指数走高，原油价格随之回落。

综合来看，我们认为，欧洲方面的开战意愿较低，能源供应瓶颈正在严重制约欧洲经济的修复，在此背景之下，与俄方再起冲突或会加剧能源短缺，进一步推升欧洲的通胀，因此并不“划算”。

而俄罗斯方面对于保卫本国国土安全的态度较为强劲，与乌克兰的争端或会持续，但美、欧、俄地缘政治危机全面爆发的概率不大。

A股市场情绪也有望逐步修复，但我们仍然强调，不确定性风险仍存，建议关注美联储FOMC会议表述，同时建议维持防御打法，降低赛道成长股仓位，重点布局必选消费、国防军工等低估值板块，等待反击机会。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。