中银国际-大类资产追踪周报：A 股大盘价值风格占优，外资加仓金融板块-220123

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资产概览A股大盘价值风格占优，海外权益市场大跌，债券市场涨幅扩大，商品市场表现强势。

权益市场方面，A股大盘价值风格占优，沪深300上涨1.11%，中证1000下跌3.73%，创业板指下跌2.72%；海外权益市场大跌，纳斯达克指数下跌7.55%，标普500下跌5.68%。

债券市场涨幅扩大，中证企业债上涨0.31%，中证国债上涨0.64%。

商品市场表现强势，本周螺纹钢上涨1.01%，铝上涨1.19%，大豆上涨3.3%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自价格类、情绪类和宏观政策类因子；本周主要负贡献为货币利率类因子。

北上资金大幅净流入，融资买入活跃度较上期下降。

北上资金本周净流入292亿元，上周净流入74.5亿。

截至1月20日融资融券余额为1.79万亿，较上周五减少142.09亿元；融资买入额占融资余额比为4.29%，位于最近三个月后20%分位。

北上资金分行业看，银行、非银、基础化工净流入规模居前，其中非银较上周由负转正；传媒、家电、餐饮旅游净流出规模居前，其中传媒较上周由正转负。

机构调研数据看近四周关注度较高的是医药、基础化工、电力设备、机械、电子等行业。

股指期货市场方面，本周成交量均上升，持仓量均下降，基差均下降。

债券市场长端利率下行，7天回购利率小幅回升。

长端利率本周下行8.35bp至2.71%；短端利率下行17.03bp至2%。

7天回购利率本周回升，上行0.51bp至2.35%，滚动20日均值处今年以来低位水平。

国债利差上行8.68bp、国开债期限利差上行10.25bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差上行10.94bp。

商品市场表现强势，农产品强于工业品。

南华商品指数本周上涨1.53%，其中工产品指数上涨1.57%，农业品指数上涨2.76%，螺纹钢上涨1.01%，LME铜上涨2.08%。

COMEX黄金本周上涨1.03%，NYMEX原油本周上涨0.66%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。