山西证券-每日点评第199期：北向资金跑步进场，金融板块强势拉升-220120

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市场回顾：两市放量收跌，金融板块逆市领涨今日沪深指冲高后再回落，截至收盘，上指跌0.09%报3555.06，深指跌0.06%报14198.30。

板块方面，银行、非银金融、家用电器涨幅居前，传媒、国防军工、基础化工跌幅居前。

两市成交额为11289.9亿元，较上一交易日增长5.98%，较前5日均值增长1.14%。

沪股通净买入78.37亿元，深股通净买入47.4亿元，北向资金全天净买入125.76亿元。

市场焦点：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，较上期下降10个基点；5年期以上LPR为4.6%，较上期下降5个基点，也是该期限LPR自2020年4月以来首次下降。

策略建议：大盘成长优质标的仍具配置机会今日盘前公布LPR调降决定，再度向市场释放宽松利好，北向资金开盘后快速入场，全天大幅净流入超100亿元，在此背景之下，A股市场仍旧表现低迷，早盘维持震荡整理走势，午后在银行、保险、券商的轮番拉升之下短暂冲高，但沪深指整体未能维持涨势，受新材料、网游、文化传媒等概念板块拖累再度回落，个股涨少跌多，涨跌比757:3774，除金融、消费板块表现相对较优外，其余板块多收跌。

中小市值个股深度回调，与大盘蓝筹形成明显分化，中证1000指数跌幅超2%，而沪深300指数涨幅逼近1%，上证50指数涨幅超1.4%。

我们认为，今日A股表现不佳一方面由于LPR调降此前已形成市场一致预期，边际影响有限，另一方面或受到昨日外盘大幅回调的负面冲击。

宏观经济方面，今日LPR调降基本符合此前市场的一致预期，再度验证了政策面边际宽松以维稳国内信贷表现的基调与决心，与此同时，1年期、5年期LPR利率再现非对称下降的主要原因或有两点，一是房地产市场风险有所缓和，为5年期LPR调降提供了一定空间，但对于地产市场的调控难以完全放松，即使当前面对较大经济下行压力，房地产信贷放量也将不再是逆周期调节中刺激经济的主要手段，再度传递了“房住不炒”的决心；二是，LPR并非仅仅涉及地产，近日MLF的调降使得银行资金成本降低，进而拥有进一步调整LPR的空间，以提振市场信心，推升社会信贷融资需求回暖。

我们认为，后续仍将有宽松政策落地，关键仍在于信贷数据的边际变化。

A股大势研判方面，经济下行趋势之下大盘蓝筹标的或逐步迎来结构性机会，而在宽松环境中，估值处于相对合理位置的优质成长标的仍具配置价值，建议持续关注。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。