山西证券-每日点评第198期：两市回调，高景气赛道再度调整-220119

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市场回顾：两市震荡走低，“稳增长”板块涨幅居前今日沪深指表现相对低迷，全天震荡走低，截至收盘，上指跌0.33%报3558.18，深指跌1.28%报14207.19。

板块方面，建筑材料、传媒、家用电器涨幅居前，国防军工、电力设备、汽车跌幅居前。

两市成交额为10653.1亿元，较上一交易日收缩10.92%，较前5日均值收缩4.50%。

沪股通净买入29.3亿元，深股通净买入8.91亿元，北向资金全天净买入38.21亿元。

市场焦点：1月18日，央行召开2021年金融统计数据新闻发布会时表示，今年将重点围绕保持货币信贷总量稳定增长、保持信贷结构稳步优化、保持企业综合融资成本稳中有降以及保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定开展工作。

要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”；MLF和逆回购利率下调体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，稳定经济大盘，LPR会及时充分反映市场利率变化；近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。

策略建议：关注数字经济概念板块机会昨日盘后央行新年首场发布会明确释放货币政策边际宽松信号，但今日沪深指并未受到明显提振，结束了本周前两个交易日的强势反弹走势，开盘后持续震荡走低，全天表现相对低迷，个股涨跌比2318:2119，基本对开，市场成交额再度回落至1万亿元附近，均未展现出趋势性回暖迹象。

板块方面的分化依旧明显，建筑材料、家电等“稳增长”相关板块表现相对强势，基建、水泥板块涨幅居前，网络游戏、大数据等板块同样表现较优，而锂矿、锂电负极、新能源等高景气赛道再度经历深度调整，大幅收跌，国防军工板块延续弱势，跌幅居前。

宏观经济方面，我们认为，央行近期已频繁释放信号，强化市场的宽松预期，而昨日发布会中“再大一点”、“仍有一定空间”等表述均表明后续宽松政策工具大概率仍将接连落地，以对冲信贷疲弱、增长动力不足等压力，同时，将使A股市场流动性环境基本向好。

与此同时，会议强调“靠前发力，要前瞻操作”验证一季度宽松力度整体较强，2022年将呈现前松后稳趋势，一方面我们需要对于上半年的政策经济环境抱有一定信心，另一方面也要认识到宽松政策的精准投放及结构性倾斜仍将是核心方向，不可盲目乐观。

我们仍然认为，当前资产价格已部分兑现宽松预期，A股市场对于后续宽松政策落地的反应或相对“平静”，市场“结构牛”趋势不改，建议配置上侧重低估值大盘蓝筹标的，重点关注兼具估值优势及中长期趋势性机会的数字经济板块。