山西证券-每日点评第195期：两市再度大幅下探，锂板块跌幅居前-220113

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市场回顾：指数大幅收跌，煤炭板块逆市走强今日沪深指再度深度回调，截至收盘，上指跌1.17%报3555.26，深指跌1.96%报14138.34。

板块方面，煤炭、石油石化、综合收涨，食品饮料、建筑材料、农林牧渔跌幅居前。

两市成交额为10935.4亿元，较上一交易日增长3.05%，较前5日均值收缩0.81%。

沪股通净买入14.54亿元，深股通净卖出20.4亿元，北向资金全天小幅净卖出5.85亿元。

市场焦点：中国人民银行2022年1月12日发布2021年金融统计数据，同年12月数据一并揭晓。

社会融资规模增量去年累计31.35万亿元，同比少3.44万亿元；人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。

截至去年12月末M2同比增9%，增速比上月末高0.5个百分点。

从12月份单月数据看，社会融资规模增量为2.37万亿元，同比多7206亿元；人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。

策略建议：适度采取防御性配置今日沪深指早盘低位震荡，午后加速走低，全天大幅收跌，已回吐昨日上涨份额，个股涨少跌多，涨跌比1231:3193，基本反转昨日情形，除煤炭板块逆市走强，石油石化、综合板块微涨外，其余板块普遍收跌，整体情绪较低迷。

我们认为，盘面再度深度回调或主因仍在消化宽松“预期差”，流动性释放或将不及预期也许是近日A股持续震荡走低的主因之一。

从海外宏观环境看，昨日A股盘后美国12月CPI数据出炉，同比增速达7.0%，进一步加深了美联储将于3月加息的预期，因此或使得我国政策宽松窗口期收窄。

但从美股盘面上看，通胀数据破7似乎已被提前预期，三大股指依旧小幅收高，北向资金今日也未出现大幅回流，而市场年后的持续回调也已部分消化了美联储加息提前预期，因此，美国CPI数据造成的A股市场情绪冲击或许整体相对有限，更关键的因素或在于国内宏观数据释放出的重要信号。

同样昨日盘后，我国12月金融数据出炉，信贷、社融增速均不及市场预期，其中，居民及企业中长期贷款均表现疲弱，反映地产市场需求以及企业投产意愿均较为低迷。

2021年四季度虽地产政策边际放松，房企流动性略有改善，但地产销售数据及企业拿地积极性均不佳，12月金融数据再度验证房地产市场的整体修复依然需要时间，而我们认为，在行业结构调整中，地产行业难以再现高盈利增长模式，从人口结构的长期影响来看“红利期”也已过。

具体到配置上，在“稳增长”指引下，地产政策有望适度加码，带动相关标的估值触底回升，但结构转型方向明确，中小房企的盈利能力或面临较大考验。

此外，我们预判1季度的政策宽松力度有望加强，但幅度相对有限，毕竟“稳定”与保障民生才是我国政策调控的核心目标，建议短期内适度采取防御性配置，重点关注低估值必选消费板块，同时进一步关注货币及产业政策的边际变化，挖掘结构性机会。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。