平安证券-2022年1月权益市场展望：稳增长需更加主动有为-211226

《平安证券-2022年1月权益市场展望：稳增长需更加主动有为-211226（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-2022年1月权益市场展望：稳增长需更加主动有为-211226（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心摘要：国内政策托底，稳增长是市场主线01.经济基本面：海外通胀持续攀升，国内稳增长是主要任务全球疫情波折再起，海外通胀压力持续走高。

Omicron病毒扩散引发经济修复放缓担忧，全球供需失衡问题尚未缓解，美欧等主要经济体通胀水平再创新高，11月美国CPI同比升至6.8%。

国内经济相对韧性，通胀风险趋缓。

11月出口高增和地产销售边际改善等支撑基本面小幅边际改善，但疫情反复拖累消费复苏；PPI同比筑顶回落0.6pct至12.9%。

政策定调稳增长。

中央经济工作会议定调国内经济面临三重压力，重提“以经济建设为中心”，坚持稳中求进。

02.流动性：美联储Taper节奏加快，国内货币政策有进一步宽松空间海外货币政策收紧加速，美联储Taper节奏加快。

美联储决定自2022年1月起将削减购债提升至300亿美元/月，市场预期加息节奏也将加快；英国央行意外加息15bp。

国内货币政策有进一步宽松空间。

随着降准、结构性降息等政策落地，10Y国债利率在2.85%附近震荡；央行Q4货币政策例会提出要增强货币政策的前瞻性、精准性、自主性，要更加主动有为。

市场资金流入边际回暖。

截至12月24日，12月北上资金受人民币升值影响净流入超700亿元。

03.权益配置策略：政策托底，关注稳增长主线国内经济韧性+货币政策边际宽松预期，市场中期有望震荡向上。

国内经济在增长放缓中仍有结构亮点，货币政策边际宽松预期予以市场支撑。

短期关注稳增长主线，中长期布局产业升级方向。

国内稳增长政策基调明确，行业配置建议围绕此展开，关注食品饮料等大消费板块的修复机会、能源新基建的增长潜力、金融板块的估值修复等，中长期布局方向仍在科技创新和绿色转型；当然，市场短期受到内外部担忧的扰动，部分估值过高版块的波动风险有所放大风险提示1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压；4）新冠肺炎疫情蔓延超预期，疫苗进展不及预期。