中金财富-中金研究晨会速递-191226

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　　■机械
　　2019年11月我们发布报告《需求筑底拐点将现把握自动化行业左侧布局机会》,提示自动化板块行业景气有望复苏。进入12月,我们近期跟踪的宏观、中观的高频数据,以及微观产业链调研,进-步验证自动化行业景气复苏趋势延续,我们认为行业上行周期有望开启,建议投资者积极关注行业龙头公司布局机会。
　　宏观数据: 12月份PMI有望保持荣枯线以上。特别地,近期中美贸易摩擦出现缓和,我们认为宏观环境不确定性或将减弱,有利于提振企业信心,刺激资本开支恢复,进而利好中游设备企业。
　　中观数据:部分主要下游行业资本开支、I业机器人等自动化子行业持续改善。而从代表性自动化产品来看: 1、2019年11月国内工业机器人产量为1.6万台套,同比增长4.3% ,增速环比提高2.6ppt ,继续保持正增长态势;2、2019年11月国内金属切削机床产量为3.0万台,降速环比缩窄0.3ppt至-13.2%。
　　微观数据:企业草根调研数据显示下游需求好转,与宏观、中观数据相互验证。国内某激光器企业自2019年三季度起毛利率企稳,且公司管理层预计行业价格战已接近尾声,2020年有望改善。
　　往前看,得益于下游需求改善,自动化景气复苏具备持续性。我们认为,在主要下游真实需求改善的背景下,自动化景气复苏的持续性较高。
　　我们认为在行业底部份额扩张的龙头公司,有望充分受益于下游需求的回暖,我们看好激光行业的锐科激光、工控行业的汇川技术、注塑机行业的伊之密、海天国际-H、机床行业的津上机床中国-H ,我们建议关注激光行业的大族激光,以及工业机器人行业的埃斯顿。