平安证券-大宗商品周报：整体延续震荡分化格局，预计原油与铜短线继续走强-191229

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　　本周观点：上周大宗商品价格继续震荡分化：国内黄金、白银主力合约价格继续上扬；石油价格进入上涨通道，动力煤价格持平；工业金属价格整体继续走强，但黑色价格整体趋弱，“长弱板强”格局延续；农产品震荡分化，猪肉价格上涨，鸡肉价格下跌。展望后市，贵金属多空因素交织，价格将保持窄幅震荡；国际原油价格在OPEC减产和美国原油库存下降的影响下偏强；近期安全事故频发叠加年底放假，且电力、化工、供暖等用煤需求较好，预计短期煤炭价格稳中有升；因需求淡季，预计短期内黑色现货价格整体维持弱势震荡局面；基本金属价格中，铜受库存下降以及厂家限产影响，预计偏强；农产品方面，两湖、四川等南方地区腊肉腌制高峰已过，屠企开工率下滑，叠加央储密集投放冻肉、冻猪肉关税税率下调，预计猪价高位震荡。
　　行业动态：1、生态环境部将加大对超低排放评估监测弄虚作假钢企惩戒；2、世界钢协数据显示2019年11月全球粗钢产量下跌，但中国同比提高4%；3、1-11月全国煤炭开采和洗选业实现利润2662.7亿元；4、连续两年煤矿死亡人数全国居首，贵州省政府被约谈；5、中国11月铝土矿进口环比增加11.38%；6、金价回升，印度12月黄金进口可能下滑30%。7、美国原油库存减少790万桶；8、国务院发文支持民营企业进入石油化工上游领域；9、第七批中央储备冻猪肉12月27日投放，再加码2万吨；10、国务院关税税则委员会印发通知，自2020年1月1日起冻猪肉关税税率从12%降低至8%。
　　公司要闻：1、宝武集团有意向成为重庆钢铁实际控制人；2、中国石化和利安德巴塞尔将在华成立化工合资公司；3、证监会受理新奥资产重组方案；4、矿石品位下滑，Escondida铜产量下降；5、温氏重庆荣昌项目（年上市50万头肉猪产业一体化项目）集中开工仪式在重庆市荣昌区举行。
　　高频数据：上周黄金主力合约价格345.52元/克，周环比上升2.1%，白银主力合约4413元/千克，周环比上升6.2%；布伦特原油期货主力合约价为68.16元/桶，周环比上升2.4%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价550元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3830元/吨，周环比下降4.0%，普氏进口铁矿石价格为90.5美元/吨，周环比下跌2.9%；PTA主力合约结算价格4930元/吨，环比上升1.9%；铜主力合约价格49690元/吨，环比上升0.9%；猪肉批发价47.2元/公斤，环比上涨1.5%；鸡肉批发价18.85元/公斤，环比下降2.2%；豆粕现货价2874元/吨，环比下降1.8%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、地缘政治风险。因不可抗力因素导致地缘政治发生冲突，会影响大宗商品市场预期，造成相关商品价格急剧波动。