平安证券-大宗商品周报：外部风险缓释叠加国内假期因素，大宗商品价格走势分化-200119

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　　本周观点：受中东局势缓解以及近期中美贸易协定（第一阶段）签订影响，原油、贵金属继续回落；动力煤价整体平稳；工业金属略有走高，钢价平稳；农产品方面，猪肉价有所上行。短期来看，随着全球风险事件缓解，预计贵金属价格继续震荡回落；受市场对供应过剩担忧的影响，布伦特原油或在65美元附近震荡；春节交易需求几乎停滞，钢价维持平稳；受经济预期好转，基本金属或继续小幅震荡上扬；央储冻肉再投放叠加出栏环比大增，预计猪肉价格难以高位上涨。
　　行业动态：1、统计局：12月粗钢产量同比增长11.6%。2、国资委：2019年冶金等行业负债率明显下降。3、2019年规模以上原煤产量37.5亿吨，同比增长4.2%。4、世界黄金协会认为高风险低利率环境下，黄金将继续闪耀。5、2019年12月中国原铝产量304万吨，同比下滑0.7%。6、中美签订第一阶段贸易协议，中国进口美国能源产品预计增加。7、中国石油集团经济技术研究院发布《2019年国内外油气行业发展报告》。8、统计局公布19年猪肉产量降21%、禽肉增12%。9、20年第3批中央储备冻猪肉3万吨于1月17日投放。
　　公司要闻：1、鞍钢股份预计2019年盈利约16亿元，同比减少约80%。2、2019年中煤能源商品煤产量增长32%，销量增长38.6%。3、赤峰黄金2019年年度业绩预盈。4、中海油公布2020年资本开支计划。5、牧原股份发布2019年度业绩预告。
　　高频数据：上周黄金主力合约价格347.32元/克，周环比下降0.68%，白银主力合约4324元/千克，周环比下降0.62%；布伦特原油期货主力合约价为64.85元/桶，周环比下降0.20%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价555元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3880元/吨，周环比持平，普氏进口铁矿石价格为95.75美元/吨，周环比上涨2.68%；PTA主力合约结算价格4862元/吨，周环比上涨0.45%；铜主力合约价格49330元/吨，周环比上涨0.80%；猪肉价格48.27元/公斤，周环比上升2.27%，鸡肉批发价18.93元/公斤，周环比下降0.26%；豆粕现货价2789.43元/吨，周环比下降1.09%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。