银河期货-股指期货周报：周度市场震荡盘整，12月金融数据超预期-200117

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　　市场行情
　　市场本周微跌0.54%，成交量减少2000亿左右，市场人气仍较为良好，在中美一阶段贸易协定达成及12月金融数据超预期的驱动下，市场仍大概率呈现偏积极演绎。
　　19年12月新增人民币贷款1.14万亿（前值1.39万亿），新增社融（含国债和地方一般债）2.1万亿（前值2万亿），M2同比8.7%（前置8.2%），同时19年12月起，央行将“国债”和“地方政府一般债”纳入社融口径，与原有“地方政府专项债”合并为“政府债券”指标。政策稳增长背景下，12月信贷超季节性增长，贷款结构明显改善。12月新增人民币信贷录得1.14万亿，好于过去几年同期水平。
　　企业贷款内部，新增企业中长贷进一步增加，贷款结构明显改善。新增企业中长贷3978亿，连续5个月好于18年同期水平，带动企业贷款结构明显好转，指向贷款对实体的支撑作用正逐渐显现。新增短贷和票据融资分别为35亿和262亿，可能是在贷款额度整体有限的情况下，短贷及票贴受到中长贷的挤出效应影响。
　　新增居民中长贷连续2个月超季节性增长，或是区域间地产周期分化以及稳增长背景下地产“一城一策”的效果体现。12月新增居民中长贷4824亿，连续2个月好于17、18年同期水平，考虑到19年7月以来地产销售增速有所回升，以及近几个月多个城市地产政策边际放松，居民中长贷的韧性或将持续一段时间。12月新增社融读数较高（2.1万亿），一方面是口径调整带来的绝对数值抬升，另一方面老口径下的新增社融也并不弱。