国信证券-固定收益投资策略：国信2月“十强转债”组合-200204

《国信证券-固定收益投资策略：国信2月“十强转债”组合-200204（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-固定收益投资策略：国信2月“十强转债”组合-200204（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2020年1月“十强转债”表现回顾
　　2020年1月A股进入调整震荡，主板与中小创走势分化，转债指数基本收平。截至春节前最后交易日1月23日，上证综指全月累计下跌2.41%，上证50指下跌4.27%，创业板指上涨7.21%，中证转债指数上涨0.15%，我们计算的平价指数下跌1.53%。估值方面，1月转债溢价率被动抬升，平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120元区间的平均转股溢价率分别变动+0.67%、+2.08%、+1.43%、+0.99%。
　　截至1月23日，我们的1月“十强转债”组合全月上涨0.11%，与中证转债指数涨幅相近。领涨标的为汽车产业链的新泉转债（+4.19%）、环保板块的博世转债（+3.14%），此外明泰转债、一心转债、核建转债表现较为稳健，下跌标的共4只，包括浦发转债、招路转债、G三峡EB1、海亮转债，拖累组合受益。
　　2020年2月“十强转债”组合推荐
　　2020春节假期期间“新冠肺炎”疫情迅速发酵扩散，避险情绪笼罩全球金融市场。从基本面角度来看，疫情对短期经济有负面冲击，但不改长期趋势。具体来说，春节至今经济基本面有两点超预期：一是春节期间集中消费基本冻结，消费低迷程度超出节前的市场预期；二是复工延迟，首先春节法定假期延长3天，其次北京、上海、广东等多地区已发布进一步延迟复工的通知。按照当前的情形来看，和其他年份相比，2020年2月企业生产短期受阻。考虑到上述两点均对短期经济产生负面冲击，叠加未来疫情走向不确定性所导致的避险情绪，预计节后市场将走出明显的债强股弱。
　　对于转债，建议关注：（1）节后转债将面临短期杀平价，高价标的回撤风险较大，后续疫情影响以及持续时间仍具有不确定性，持仓更应关注绝对价位，以低价稳健品种为宜，适当配置受益债市收益率下行的偏债性品种。（2）短期可关注疫情受益行业，如医药（包括医药制造、医药器械、药店子板块）、线上经济（游戏、在线办公教育）可择时加仓。
　　（3）受疫情负面冲击较强的行业节后超跌概率较大，对于长期逻辑不变的转债核心标的，密切关注超跌带来的上车机会。
　　结合以上，国信2月“十强转债”组合推荐标的为：乐普转债、一心转债、九州转债、再升转债、视源转债、浦发转债、招路转债、G三峡EB1、骆驼转债、时达转债。