国都证券-市场策略周报：市场能否真正企稳回归正轨？或待疫情抗击战效果巩固-200210

《国都证券-市场策略周报：市场能否真正企稳回归正轨？或待疫情抗击战效果巩固-200210（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国都证券-市场策略周报：市场能否真正企稳回归正轨？或待疫情抗击战效果巩固-200210（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　1、为何市场消化疫情冲击能力提升？农历鼠年开市首周市场呈现深V走势，市场快速消化新冠肺炎疫情冲击压力，虽然行业板块强弱分化显著，但指数表现与韧性好于预期。为何市场消化疫情冲击能力提升？一是疫情对经济影响较为短暂，不改经济周期。疫情冲击时长一般1-2季度，对经济影响较为短暂，不改经济周期趋势；虽然此次新冠肺炎疫情对一季度服务业影响显著，预计对我国一季度GDP拖累约15%、GDP同比增速或至5.2%低点附近，但二季度随着疫情抗击战基本结束，人流与物流恢复正常，社会消费与工业生产有望进入快速修复阶段，经济有望重回底部企稳周期。
　　二是中央部署动员疫情阻击战有力且逐见成效，全国日新增确诊、疑似数已连续六日高位趋降；
　　三是对冲性政策与举措及时出台，稳定市场预期。央行公开市场连续两日大额投放1.7万亿元以保障流动性充裕，有效稳定预期，同时各部委针对企业（尤其中小企业）的资金流、复工复产难等问题，及时出台了信贷、债券融资、利率、税费、租金、财政补贴等有力优惠政策；
　　四是当前市场投资者机构化国际化，敢于逆势配置交易，利于市场修复稳定。近几年我国资本市场加大制度改革与双向开放后，投资者机构化国际化明显提升，敢于逆势配置交易，利于市场的快速修复与稳定，并利于稳定了投资者持股信心。
　　2、影响近期市场的关键变量：疫情防控已见成效。影响经济与市场的关键变量在于疫情防控效果，第一个完整隔离期已见成效。农历新年前夕疫情传染性问题突出后，中央高度重视、多次研究部署抗疫方案，动员全国上下采取有力防控举措，网格化隔离，各省市迅速落实“内防扩散、外防输出”两大任务，并普遍将复工、开学日大幅延长。同时调动全国资源大力支援此次疫情中心武汉，确保“应检尽检、应收尽收、应治尽治”。以上有力的全国疫情抗击战逐见成效，全国日新增确诊、新增疑似已连续六日回落，此次疫情中心武汉与湖北数据也连续六日稳中有降（虽然受检测、收留能力上升单日数据略有波动，但趋势基本未变），同时全国医学留观人数已连续六日稳定在19万下方附近，此外致死率与感染率下降、出院率上升等；以上指标均表明第一个完整隔离期已见成效。
　　3、近期展望：市场能否真正企稳回归正轨？或待疫情抗击战效果巩固。
　　1）返工复工潮下的防控难度加大任务加重。近期展望，随着各省市返工复工潮开启，疫情防控难度加大任务加重，以上数据指标的变化有待密切观察，也是疫情抗击相持阶段能否顺利转为歼灭合围阶段的关键窗口期。参考百度慧眼地图的春运迁徙指数，表明返城指数持续低位后或进入急剧回升期，制造大省市的返工指数已连续五日反弹；随着全国复工日的开启，未来返工复工潮下防控难度与任务或加重。
　　2）乐观预计2月底累计确诊数有望基本见顶。从目前密切接触者(医学隔离观察)、疑似总人数分别为18.8万、2.89万人，按此前该两项数据累计转换至确诊的比例约10%、60%粗略测算，则未来待确诊人数预计约3.5万人，按最近日均确诊3000人测算（近日随着检测试剂及医护人员到位，此前湖北省内积压的待确诊数正加速得到确诊，并不代表疫情加重，从湖北以外省市的新增确诊数已连续六日回落初步印证疫情防控初见成效），则未来大概12天内基本消化存量感染者，乐观预计2月底累计确诊数有望基本见顶。