国都证券-国都投资研究周报-221128

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（以下内容从国都证券《国都投资研究周报》研报附件原文摘录）
　　策略周报：稳经济任务紧迫压力上升 　　一、市场脉动：美元加息预期放缓，国内疫情持续加剧，A股指数下跌风格分化加剧 　　1、美联储会议纪要基本确认加息放缓，风险偏好回升驱动欧美股指重拾反弹，但中期经济担忧压制大宗商品震荡下跌。11月初随着美联储大幅加息落地、美国10月通胀回落幅度略大于预期，使得市场对于后续美元加息节奏放缓、剩余空间收窄的预期提升，全球风险偏好阶段回升，提振全球主要股指、工业金属等风险资产反弹。在经历前一周短暂震荡回调后，上周公布的11月初美联储议息会议纪要基本确认12月中旬加息幅度放缓，继续提振欧美股指重拾反弹态势。 　　上周，表征市场恐慌情绪指数的CBOEVIX指数延续10月中旬起的震荡下行态势，并至近三个半月低点20.5附近；股指方面，MSCI全球、美国、欧盟股指各+1.5%、+1.5%、+1.9%，而11月上中旬自底部强劲反弹的港股转为震荡回调，上周恒生指数、恒生科技各-2.3%、-6.5%；大宗商品方面，工业大宗普遍受中期全球经济放缓甚至衰退担忧压制，延续11月上旬起的震荡下跌态势，上周国际原油价格连续第二周显著回调-4.5%附近，CRB商品指数-1.1%，LME金属指数-1.6%，COMEX黄金震荡基本收平在1750美元/盎司附近。 　　美元利率与汇率再度回调、降准预期下国内债市企稳。11月初起，美元加息如期落地，尤其美国通胀压力缓和，使得美元利率与汇率由强转弱，月初迄今美元指数累计快速回落逾6%至近三个半月低点106附近，10年期美国国债利率同步美元转弱而自高点大幅回落约70bp至近两个月低点3.7%下方附近。受新近公布的11月初美联储会议纪要基本确认加息幅度放缓在即，上周美元汇率与利率延续下行态势，美元指数-0.8%至106附近，10Y美债利率下行~9bp至3.7%下方附近。 　　人民币汇率月内中旬快速触底反弹至一个月高点7.1附近后，近两周随着国内多地疫情加剧、短期经济复苏预期受挫，逆弱势美元而重回贬值，上周离岸人民币兑美元-1.0%至7.20附近；而受周内国常会部署适时适度降准提振，上周货币市场资金利率稳中略降，各期限国债利率普遍回调，尤其短端利率回落更甚，1、10年期中国国债收益率周环比各回落13bp、1bp至2.00%、2.85%，但仍为7月初以来高位。