银河期货-股指期货日报：市场大面积下跌，恐慌情绪仍在释放-200203

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　　市场行情
　　A股春节后首个交易日，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，沪深两市跳空低开后持续低位盘整，超3000只个股集体跌停，市场氛围极为惨淡。北向资金抄底A股，净流入199.32亿元，为1月2日以来新高，截至收盘，沪指报2746.61点，跌7.72%，成交2570亿元；深成指报9779.67点，跌8.45%，成交2625亿元；创业板指报1795.77点，跌6.85%，成交863亿元。
　　2020年2月3日，人民银行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。其中，央行7天期和14天期逆回购中标利率分别为2.40%和2.55%，上次分别为2.50%和2.65%。除本次OMO降息举措外，在春节节假日期间，央行提供了3000亿元再贷款支援战“疫”，并鼓励银行通过定向下调利率的方式支持受灾企业和相关保障企业。经历前一次下调之后，OMO利率仅为2.5%，从央行官员前期表述看，下调空间确实有限，因此本次的10BP下调至2.4%相对而言是幅度较大的。
　　由于本次疫情的停工和隔离举措发生在春节黄金周内，对各项消费的打击不可避免。2013年的非典时期，2季度单季度GDP增速下滑2%至9.1%。消费大幅下滑，其中5月消费增速最低达到4.3%，剔除春节效应外，下滑幅度也高达5%以上。由于本次采取了更为严厉的停工措施和交通管制，且高峰到来时间更早，因此对经济的影响不会小。
　　此外，逆周期调节不可能仅限于OMO降息，可以预期未来基建等刺激也将发力，房地产也可能更强调因城施策而非打压，这也意味着市场在经受短期疫情打压后出现显著反弹的概率是比较大的。但短期而言，对于市场参与者来讲，恐慌情绪明显没有释放完全，因此接下来的几个交易日，可能还有相当一部分情绪继续释放，交易拥挤的时间仍未结束，投资者不可轻言抄底，建议积极对冲下行风险。