中信证券-基金组合专题系列之八：“转债类”二级债基筛选研究-200217

《中信证券-基金组合专题系列之八：“转债类”二级债基筛选研究-200217（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-基金组合专题系列之八：“转债类”二级债基筛选研究-200217（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资者较为关注可转债资产机会，针对可转债相关基金亦存在筛选需求。为此我们着手构建灵活配置转债二级债基组合，对基金组合的构建方法做出了详尽的说明，并给出了组合的最新成分。同时，我们也相应的对原有的可转债基金组合、稳健型中长期纯债基金组合做出调整，以供投资者参考。
　　二级债基积极参与可转债投资，“转债类”基金存在筛选需求。2018年以来，混合债券型二级基金对于可转债的投资热情持续升温，平均可转债仓位最新比例接近20%，为2015年以来的历史新高，超半数基金持仓比例高于10%。另一方面，投资者亦普遍关注转债资产机会，针对此类可转债相关基金的筛选需求，在前期可转债基金筛选研究基础上，本报告从投资者需求角度着手筛选灵活配置转债的二级债基并构建组合。
　　灵活配置转债二级债基组合构建方法：组合构建原则、筛选方法与更新说明。我们从初始基金池、基金历史业绩时间、基金规模、基金经理、基金开放属性、基金组合调整方法与调整时间点等角度设计和优化了基金筛选方法，并形成组合。基金筛选主要使用《基金组合专题系列之四―新业态新框架：债券基金分类体系与筛选研究》（2019-11-8）中的债券型基金筛选方法论，并优化指标设置，最新的灵活配置转债二级债基组合成分包括：工银瑞信双利、诺安双利、东方红汇阳、易方达稳健收益、易方达裕祥回报、工银瑞信产业债、中银稳健双利、嘉实稳固收益、广发聚鑫、博时信用债券共十只基金。
　　针对历史债券基金组合进行调整和改进。结合最新优化的基金筛选方法针对已有的可转债基金组合、稳健型中长期纯债基金组合做出改进，一方面针对之前基金筛选和组合构建中的未尽之处进行补充，另一方面保证几个债券类基金组合在构建和调整原则上基本一致。本次调整改进主要在初始基金池、考察期与建仓期、基金调入调出规则等方面，定量筛选的框架基本不做变动。
　　可转债、稳健纯债基金组合具体调整：（1）可转债基金组合的调整主要在初始基金池的合理扩充和考察期的延长，最新组合包括汇添富可转债、中银转债增强、易方达安心回报共三只；（2）稳健型中长期纯债基金组合的调整主要在于定期开放型基金的处理，组合的最新成分名单详见正文中列表。
　　风险因素：市场系统性风险、基金风格骤变的风险、模型假设不能反映市场真实情况的风险。