广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：PMI大幅回落，市场震荡下行-200302

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　　趋势研判与行业配置
　　趋势研判：数据面上，统计局发布数据显示，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为35.7%，比上月下降14.3个百分点，创下历史新低。近期，疫情在全球扩散，未来全球经济的不确定性因素增加，资本市场投资者避险情绪升温。总体来看，短期内疫情对需求的冲击显著，逆周期调节继续。本周A股呈震荡下行格局，受到海外市场大跌的影响，短期A股市场的前景仍然非常不确定。在疫情对经济增长产生短期影响的时间内，预计央行会适当加大逆周期调节力度，未来货币政策重心仍然是疏通货币政策传导。
　　短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。
　　市场详情：
　　要件分析：2月制造业PMI回落14.3个点至35.7%。
　　市场表现与估值：上周指数震荡下行。截止2月28日，上证综指跌5.24%，深成指跌5.58%，创业板指跌7.10%。板块普遍下跌，其中，仅有纺织服装（1.66%）、建筑材料（0.74%）上涨；有色金属（-9.74%）、电子（-8.77%）跌幅居前。
　　流动性：上周央行全周货币净投放量-3000亿元；短期资金利率上升；上周股市合计流入385.12亿元。
　　行业景气观察：中上游原油、有色、螺纹钢价格下跌；下游商品房销售环比上升、汽车销售同比下降，家电销量多数下跌；BDI指数环比上升；电影票房同比下降，手机出货量同比增速下降，集成电路产量同比上升，存储器价格回升、面板价格与上期持平。
　　风险因素：后续疫情走向；经济下行超预期。