广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略总第381期：定向降准落地，市场维持韧性-200316

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　　趋势研判与行业配置
　　趋势研判：数据面上，2月份，CPI同比上涨5.2%，涨幅较上月回落0.2个百分点；社融增量为8554亿元，预期为16000亿元，比去年同期少1111亿元。央行公告将于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。近期，疫情在全球扩散，未来全球经济的不确定性因素增加，投资者避险情绪升温。总体来看，短期内疫情对需求的冲击显著，逆周期调节继续。本周A股呈震荡下行格局，全球市场情绪比较紧张，短期A股市场的前景仍然不确定。在疫情对经济增长产生短期影响的时间内，预计央行会适当加大逆周期调节力度，未来货币政策重心仍然是疏通货币政策传导。
　　短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。
　　市场详情：
　　要件分析：央行定向降准0.5至1个百分点；2月CPI同比上涨5.2%；2月社融保持相对稳定。
　　市场表现与估值：上周指数震荡下行。截止3月13日，上证综指跌4.85%，深成指跌6.49%，创业板指跌5.95%。板块普遍下跌，其中，仅有通信（2.63%）、休闲服务（0.36%）上涨，纺织服装（-10.28%）、有色金属（-9.31%）跌幅居前。
　　流动性：上周央行全周货币净投放量0亿元；短期资金利率总体上升；上周股市合计流入91.57亿元。
　　行业景气观察：中上游原油、有色、水泥价格下跌；下游汽车销售同比下降，家电销量集体下跌；BDI指数环比上升；电影票房同比下降，手机出货量同比增速下降，集成电路产量同比上升，存储器价格上涨、面板价格小幅上涨。
　　风险因素：后续疫情走向；经济下行超预期。