广证恒生-新三板周报：证监会出台“3+5”科创属性评价体系，精选层或将更受企业关注-200322

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　　政策及要闻
　　（1）2020年3月20日，中国证监会制定了《科创属性评价指引（试行）》（简称《指引》）并正式发布。综合来看，《科创属性评价指引（试行）》设置三项常规指标+五项例外条款的“3+5”，使得科创板的科创属性更加明确。截至3月20日已上市的92家科创板企业中，同时满足三项常规指标的企业共有69家，合计占比75%。意味着未来科创板对“科创属性”的认定标准将高于当下。加之新三板精选层建设推进速度较快，颖泰生物的IPO辅导已经验收，未来或将有更多相关企业转而关注新三板精选层的证券化机会。
　　（2）2020年3月20日，证监会就《关非上市公众公司监管指引第X号――股权激励和员工持股计划的监管要求（试行）》（以下简称《监管指引》）向社会公开征求意见。此次《监管指引》的推出进一步完善非上市公众公司的监管规则体系，强化市场约束的同时满足了中小企业股权激励的需求。
　　二级市场跟踪
　　从指数表现看，截至3月20日收盘，三板做市收于1045点，周跌幅1.20%；三板活跃指数收于1826点，周跌幅2.68%；三板制造、三板服务、三板医药、三板消费四大行业指数中，三板服务指数周涨幅最大，达1.15%，收于1091点。
　　从流动性看，本周成交额为23.52亿元，较上周上升13.82%。其中，竞价板块成交额为14.14亿元，做市板块成交额为5.98亿元。本周成交量为7.89亿股，较上周增加63.87%。其中，竞价板块成交量为5.98亿股，做市板块成交量为1.91亿股。
　　从估值情况看，截至2020年3月22日，做市板块估值中位数为9.58倍，较上周有所下降；均值为28.54倍，较上周有所上升。截至2020年3月22日，拟申报精选层企业PE平均值为23.49倍，较3月15日下降0.89%；中位数为17.67倍，较3月15日下降12.35%。从拟申报精选层且为做市转让的企业的情况看，PE平均值为25.89倍，较3月15日下降12.12%；中位数为19.41倍，较3月15日上升9.06%。
　　一级市场跟踪
　　从市场规模情况看，本周，新三板市场规模继续收缩，净减少企业15家。至2020年3月22日，新三板挂牌企业总数为8777家。本周共2家企业挂牌新三板，转让方式均为竞价转让。
　　从增发情况看，本周新增增发预案24份，预计募集资金3.09亿元。较上周分别下降了14.29%，59.13%。24份预案中，预计募资金额最大者为清能股份（872589.OC），预计募集资金5000万元。从增发实施的情况看，本周增发完成10笔，合计募资金额8.49亿元，分别较上周增加150%、146.09%，受新三板深改影响，两项数字均有抬头。
　　从IPO情况看，本周有一家新三板企业转板至创业板上市，为建科机械（832578.OC）。本周有2家企业过会，为美瑞新材（834779.OC）与聚合顺（870755.OC）。本周共13家企业进入IPO辅导期。其中，中成发展、盛世大联、观想科技、塞飞亚的目标板块为A股（黄色高亮），其余9家企业的目标板块均为精选层。本周共5家企业表达进入精选层意向（不含已进入辅导期的企业）。其中，超毅网络、旭杰科技、利通科技进入精选层并公开发行的方案均已得到董事会的批准。
　　【风险提示】
　　政策落地不及预期；公司治理和规范风险；中小微企业经营波动险