银河期货-股指期货日报：市场集体反弹，流动性危机暂时好转-200324

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　　市场行情
　　A股三大指数今日集体反弹，其中沪指收盘上涨逾2%，收复2700点整数关口。两市合计成交7125亿元，行业板块全线上扬，黄金板块强势领涨，北向资金净流入51.01亿元。具体来看，沪指收盘上涨2.34%，收报2722.44点；深成指上涨2.37%，收报9921.68点；创业板指上涨2.73%，收报1876.91点。
　　3月23日美联储宣布广泛的货币政策新措施，这是疫情以来美联储第三次密集出台货币宽松政策。具体包括：无限量的购买国债和MBS、扩大MMLF规模、购买机构商业抵押支持证券、建立向企业提供信贷的工具：一级市场公司信贷融资（PMCCF）和二级市场公司信贷融资（SMCCF）、启用定期资产支持证券贷款设施（TALF）以支持信贷流向消费者和企业等。
　　美联储推出这些创新工具短期能有效缓解企业债风险，特别是投资级债券利差有望明显收窄。最终目的在于绕过银行向受疫情冲击较大企业和居民提供信贷援助，集中疏导短期市场流动性，以及避免因疫情对经济造成长期伤害方面。从美联储定期回购操作的认购额远低于可用额度能够说明，银行在本轮危机传导过程中难以有效盘活市场流动性，一方面是由于“沃克尔法则”限制了商业银行股权投资的中介能力，另一方面是银行出于自我保护，惜贷现象严重。预计美联储的非常规货币政策操作能够使得流动性问题得到一定缓解，市场下跌的斜率料将变缓。但市场出现转机的核心要素还是疫情出现根本的转折，在疫情拐点出现前市场对于企业盈利的预期不易好转，权益市场趋势性向好或仍需等待。